英国央行副行长：AI资产抛售尚不构成迫切担忧 但警惕估值调整演变为金融市场风险

智通财经APP获悉，英国央行副行长莎拉·布里登表示，近期与人工智能(AI)相关的股票遭到抛售，目前并不构成迫切担忧，因为市场调整看起来仍然有序。布里登周二在伦敦举行的一场会议上表示，AI企业的股权和债务重新定价，“未必是我们应该担忧的事情”。

数月以来，英国央行一直警告称，由于市场估值过高，相关资产价格需要进行调整。负责金融稳定事务的布里登表示，如果此次调整能够使“市场回归到或许更符合经济增长前景、盈利能力及其他相关因素的水平”，那么这种调整将是值得欢迎的。

上周，在民主党取得中期选举大胜之后，市场担忧民主党在国会及多个州取得优势后将收紧对AI的监管政策，更严格的AI监管和地方层面对数据中心建设的限制，可能延缓美国AI基础设施投资进程，并对AI产业链企业的资本开支和盈利预期造成冲击。这种担忧情绪导致AI相关股票遭遇大范围抛售，拖累美国股市创下自2025年4月以来最大单周跌幅。

布里登表示，英国央行更为担忧的是，“价格调整引发金融市场行为、进而放大冲击”的风险。换言之，如果资产价格下跌触发杠杆投资者被迫平仓、金融机构收紧融资，或不同市场之间的风险传导，那么原本有序的估值修正就可能演变为更广泛的金融市场动荡。

目前，英国央行正在调查私人市场，而非专门针对AI领域。布里登表示，私人市场的透明度相对较低，英国央行正在开展一项“旨在了解当前情况的研究”。她补充称，英国每10名员工中就有1人就职于与私募股权相关的企业，而企业债务中有15%来自私人市场。

英国央行此前指出，私人市场已经成为实体经济的重要融资来源，但其与银行、保险公司等传统金融机构之间存在复杂的关联。随着私募股权和私募信贷规模不断扩大，相关市场一旦遭遇融资条件收紧或资产估值下调，风险可能通过债务融资、投资组合和金融机构之间的联系扩散至更广泛的金融体系。

值得注意的是，英国央行对AI市场风险的关注并非始于此次抛售。该央行金融政策委员会在9月发布的会议纪要中就曾指出，AI相关债务发行正在迅速增长，资本市场对AI行业发展的风险敞口随之扩大。部分AI企业负债水平较高，相关融资安排有时还存在结构复杂、透明度不足以及所谓“循环融资”等问题，一旦市场对AI增长前景的预期落空，可能加剧投资者损失。

英国央行当时还指出，7月AI及半导体股票估值曾大幅下跌，部分杠杆投资者因集中持仓而蒙受重大损失，仓位平仓和去杠杆操作进一步放大了市场波动。不过，当时市场运行总体仍然有序，尚未出现向核心金融市场蔓延的迹象。英国央行同时警告，如果市场对AI技术发展速度、商业化进程或相关企业盈利能力的预期发生更大幅度调整，仍可能引发更剧烈的市场修正。

对于英国央行而言，当前关键在于区分正常的市场估值调整与可能引发系统性风险的金融传染。AI企业股价下跌本身并不必然意味着金融稳定受到威胁，但如果高估值资产、杠杆投资者、私人信贷以及银行融资之间的联系进一步加深，市场情绪逆转就可能通过融资收缩、资产抛售和信用风险扩散等渠道产生更大冲击。布里登的表态也反映出英国央行的政策取向——并不试图阻止市场对AI资产重新定价，而是希望确保这一过程不会演变成更广泛的金融稳定问题。

此外，布里登还指出，总体而言，面对能源价格飙升以及成本和税负上升，英国私营部门表现出的韧性超出预期，这是因为企业已经学会适应反复出现的供应冲击。她表示：“在英国，我认为最令我们感到意外的是企业适应冲击的能力。它们已经习惯了必须保持灵活性——某些方面的成本上升，就在其他方面削减成本。”

通过吸收冲击带来的影响，企业延缓了成本向通胀的传导。不过，布里登警告称，企业不可能完全通过利润率来消化冲击，因此“这种做法的空间终究是有限的”。她表示，接下来的问题在于，企业究竟会提高价格，还是需求会走弱。

英国央行在上周如期将利率上调25个基点至4%，但同时警告称，2027年通胀率可能达到5%左右，是其2%通胀目标的两倍以上。该行货币政策委员会警告称，为抑制消费者价格上涨，利率可能至少还需要上调一次。

英国央行负责货币政策事务的副行长‌克莱尔·隆巴德利在接受采访时表示，最早在12月再次加息25个基点可能是合理的。她表示：“对我们而言，每一次议息会议都有可能采取行动。12月，你知道，这当然是有可能的。”

隆巴德利补充称：“我认为，这取决于我们对冲突局势和能源价格的观察，也取决于我们从更广泛的经济数据中看到什么，以及所有这些因素如何相互作用。但我不会排除这种可能性。同样，目前我掌握的信息还不足以作出判断。”