【券商聚焦】华源证券维持中远海运港口买入评级 指海外码头贡献核心增量

金吾财讯|华源证券发布研报指，中远海运港口(01199.HK)2026Q3业绩显示，公司前三季度实现营业收入13.9亿美元，同比增长12.6%，归母净利润3.16亿美元，同比增长19.7%；其中2026Q3营业收入4.84亿美元，同比增长13.0%，归母净利润0.83亿美元，同比增长0.1%。 研报指出，公司26Q3总吞吐量同比上升8.4%。中国地区码头吞吐量同比上升4.9%至3094.5万标准箱，占集团吞吐总量73.2%；其中CSP武汉码头持续加密航线网络，带动吞吐量同比上升17%，广州南沙码头借助新兴市场贸易，带动吞吐量同比上升13.6%。海外地区吞吐量同比上升19.4%至1132.2万标准箱，贡献核心增量；秘鲁钱凯港完善“三干五支”布局，带动吞吐量提升24.9%。 研报称，公司持续落地“全球布局+精益运营”双轮驱动发展战略，依托遍布全球40个港口及394个泊位的网络，把握新兴市场及欧洲等门户港机遇。非控股码头凭借较高的吞吐量和利润规模，将作为公司保持盈利稳定、抵御市场波动的重要支撑。同时，公司深度整合控股产能，钱凯港吞吐量具备充足增长潜力；2026年5月，公司获批西班牙塔拉戈纳多用途码头项目，预计2028年底全面投入运营。 盈利预测方面，研报预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.71/3.85/3.99亿美元，同比增速分别为18.8%/3.8%/3.5%，当前股价对应PE分别为8.88/8.56/8.26倍。鉴于公司港口资产收益稳健，且兼具长期成长性，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险、海外新建码头培育期不及预期、国际宏观贸易形势不及预期、海外地缘政治与政策监管风险。