又一家VC，拟举牌上市公司

11月4日晚间，济民健康公告称，控股股东双鸽集团有限公司（以下简称“双鸽集团”）及实控人张雪琴于当日与泸州市金科启创新投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“金科启创新”）签订了股份转让协议。

前者拟通过协议转让的方式，向金科启创新转让其所持有济民健康无限售流通股合计2626万股股份，占济民健康总股本的5%，转让价格为6.08元/股，转让对价约1.6亿元。

天眼查信息显示，金科启创新才成立两个月，注册资本2.7亿元，执行事务合伙人为成都瑞禾映晖资产管理有限公司（以下简称“成都瑞禾”）。截至目前，该基金仍未显示有出手的项目。

成为持股5%的重要股东

公告显示，受让方金科启创新承诺，自标的股份完成过户登记之日起12个月内不转让其持有的目标公司股份。此外，本次交易不触及要约收购，不会导致公司控股股东、实控人发生变更，亦不会对公司治理结构及未来持续经营产生重大影响。

具体来看，双鸽集团拟以6.08元/股的价格协议转让1626万股，转让股份比例为3.0966%；张雪琴拟以6.08元/股的价格协议转让1000万股，转让股份比例为1.9044%。也就是说，本次交易完成后，金科启创新将成为济民健康持股5%的重要股东。

至于转让目的，公告称，本次股份转让系转让方双鸽集团、张雪琴基于自身资金规划需要而作出的安排，同时受让方认可公司的发展规划、未来前景及长期投资价值，本次权益变动也将有利于优化公司股东结构。

根据济民健康的第三季度财务数据，公司目前仍处亏损状态，2026年前三季度实现营业总收入4.98亿元，同比下降8.59%；归属于上市公司股东的净利润为-8216.55万元，基本每股收益-0.16元。

受让方背后站着国资

再来看看本次交易的受让方。

金科启创新于2026年9月2日成立，距签署股份转让协议仅约两个月，注册资本为2.7亿元。天眼查信息显示，金科启创新的主要股东为南昌源澜贸易有限公司、四川金舵投资有限责任公司，执行事务合伙人为成都瑞禾。

值得注意的是，四川金舵投资有限责任公司是泸州老窖集团的成员。该机构2017年成立，至今已有超70笔对外出资记录，主要以LP身份出资给多家GP。

但是，据济民健康披露，执行事务合伙人成都瑞禾成立于2021年11月4日，注册资本1000万元。根据财务数据，其2025年净利润为-113.18万元，而2026年上半年净利润为-0.23万元。此外，截至2026年上半年末，成都瑞禾的净资产仅885.85万元。

针对执行事务合伙人资产规模较小，买方如何能拿出1.6亿元“自有资金”的疑问，济民健康方面在回复媒体采访时透露，本次交易中，执行事务合伙人出资比例较低，1.6亿元资金为各股东出资，而非执行事务合伙人单独出资。而受让方的主要股东之一——四川金舵投资有限责任公司为泸州老窖集团子公司，实控人为泸州市国资委。

济民健康同时提示，本次协议转让事项尚需经上交所进行合规性确认，并在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理股份过户登记手续，因此本次交易是否能够最终完成尚存在不确定性。

产业型VC入股增多

在相关政策的鼓励下，近两年来，私募基金入股上市公司的案例开始增多。最典型的就是启明创投旗下的苏州启辰衡远股权投资合伙企业在今年1月份正式成为天迈科技的实际控制人。这也是“并购六条”落地后首单市场化创投机构控股上市公司的案例，交易完成后机构随即启动资产重组，计划向上市平台注入产业资产，探索VC依托上市公司持续整合资产的新模式。

此外，今年9月，张家港金浦安宸钰汇股权投资合伙企业（有限合伙）被确定为产业投资人，与正在重整的*ST亚士签署《重整投资协议》。该基金的执行事务合伙人金浦产业投资基金管理有限公司（以下简称“金浦投资”）将成为*ST亚士新实控人。金浦投资以专项PE基金作为产业投资人，通过破产重整入主*ST亚士，依托重整机制一并化解上市公司历史债务、盘活存量资产，是产业PE布局困境制造赛道的典型尝试。

值得一提的是，不同于早年财务型投资的思路，上述案例均以产业协同、资产整合、技术落地为目标。业内人士分析，这既符合监管的导向，鼓励私募股权基金依托上市平台赋能产业升级，也折射出，未来产业型私募股权基金或将成为企业升级转型的重要推动力。

校对：高源