【券商聚焦】交银国际：恒指估值具吸引力，美股调整集中科技

金吾财讯|交银国际发布研报指，10月全球主要股指调整居多，科技板块调整下全球股市震荡。宏观方面，10月美联储如期暂停加息，将政策利率维持在3.75%—4.00%，符合市场预期；欧洲和日本央行10月亦暂停加息。报告预计，本轮加息周期尚未结束，12月再次加息仍是基准情形。9月PCE通胀数据显示通胀压力有所增加，但新增非农仅2.9万人，叠加金融杠杆指标维持低位，美国经济仍具韧性，衰退风险有限，美联储仍有加息空间。 大类资产方面，10月原油继续领涨，其次是10年期美债和美元指数；1-10月韩国KOSPI指数和原油累计涨幅居前，科技与地缘不确定性两条主线未改。全球股市中，墨西哥IPC指数10月涨幅靠前，韩国KOSPI指数跌幅靠前；美股分化，道琼斯工业指数涨1.7%，标普500指数跌0.93%，纳斯达克综合指数跌5.3%。港股方面，恒生指数和恒生科技指数10月均录得下跌。 行业方面，10月标普500行业指数中仅通信服务和信息技术下跌，其余行业均上涨，能源、必需消费和公用事业涨幅最大；年初至今，能源、医疗保健和信息技术涨幅最大，通信服务和非必需消费回报为负。报告显示，美股调整主要集中在科技板块。 债市方面，10年期美国国债利率下降35个基点，月底在4.94%附近；1年期下降18个基点至4.36%，2年期下降32个基点。法国10年期国债利率维持高位，10月法德国债利差一度超过170个基点，接近欧债危机期间水平，后续需关注法国财政调整进展及相关影响是否向其他欧元区市场传导。 后市展望方面，报告认为短期内全球股票市场可能出现技术性反弹，但加息预期仍对估值构成压力，盈利和股息或提供重要安全垫；中长期基本面和性价比重要性进一步上升。当前恒生指数12个月远期市盈率仅不到11倍，估值仍具吸引力；相较而言，标普500指数市盈率处于历史高位。