【券商聚焦】华源证券维持毛戈平(01318)买入评级 指各渠道协同发力

金吾财讯|华源证券发布研报指，毛戈平(01318.HK)2026年三季度营业收入同比增长22%–24%，净利润同比增长22%–24%；前三季度营业收入同比增长24%–26%，净利润同比增长20%–22%，整体毛利率和净利率水平保持稳定。研报维持公司“买入”评级，未给出明确目标价，当前股价对应2026年PE为14倍。 渠道方面，公司各渠道协同发力。线下渠道在百货流量整体承压背景下，门店新客获取、老客复购表现良好，单店月均销售稳步抬升，线下经营效率持续改善；海外渠道稳步推进国际化布局，多区域市场或将于明年陆续开拓。双十一期间，公司通过更精准投放和高效转化实现整体进度同比领先，核心单品表现突出。 品类方面，公司以彩妆为基本盘，气垫等重点单品表现进一步突破；护肤品类持续完善梯次放量产品矩阵；香水品类稳步布局。公司以“占领消费者心智”为核心，围绕消费者需求构建全品类高端美妆品牌产品版图，主品牌消费客群持续扩容。10月28日，公司“芍药系列”新品上市，以芍药为核心叙事主线，推出御能芍妍金曜护肤系列及闻道东方慕绒浮香系列，分别布局护肤与香氛品类；公司持续将东方美学元素转化为产品设计与研发语言，品牌辨识度不断强化。 盈利预测方面，华源证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.8/18.3/22.2亿元人民币，同比增速分别为23.2%/23.1%/21.2%。风险提示包括汇率波动风险、行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期。