晨星维持微软600美元公允价值 预估2027财年自由现金流触底

观点网讯：11月5日，晨星发布报告维持微软每股600美元公允价值，对应2027财年调整后本益比约30倍。该机构认为，市场可能过度关注AI投资给微软带来的短期现金流压力，低估Azure、Copilot及企业AI服务持续扩张的长期价值。

晨星给予微软宽护城河评等，依据包括商业软件与云端服务的高转换成本、Microsoft 365与LinkedIn的网络效应，以及Azure在成本与规模上的竞争优势。

晨星模型预估，微软自由现金流将在2027财年触底，之后逐年改善。

资本支出方面，晨星上调微软资本支出预估，预计2027财年现金资本支出达1897亿美元，2028财年升至2263亿美元，两年均约占营收47%。

资本支出占营收比重预计在2028财年达到47%的高点，至2031财年降至34%，仍高于过去软件产业的资本密集程度。

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