香港保监局：保费融资业务再度转趋活跃 已与香港金管局进行第三次联合查察

智通财经APP获悉，11月5日，香港保监局执行董事(长期业务)吕愈国先生及行为监管部主管(署理)吴维权先生发文指出，近一段时间，美元持续高息而港币利率下降，带来利差空间，保费融资业务再度转趋活跃。因应这个趋势，香港保监局已于今年下半年联同香港金融管理局(香港金管局)展开了新一轮保费融资查察，并将根据查察结果，与香港金管局研究适当的监管措施。

文章指出，保费融资业务的起伏与市场借贷利率息息相关。过去几年，利率环境的剧烈波动已带来保费融资的大起大落。2024年利率高企时，保费融资业务大幅下降，业务占比约为当年新造业务保费的12%。而2026年上半年，港币利率回落推动保费融资业务需求上升，该业务比例显著上升至36%。

在业务增长的背后，香港保监局观察到三个值得关注的现象。首先是以外币作为贷款货币。市场近期开始出现由境外银行提供其他低息货币(例如瑞士法郎)作为贷款货币的安排。这些低息货币的利率和汇率可以极为波动，假如投保人不熟悉相关货币的利率和汇率趋势，以及影响其变化的各项因素，便有机会因利率或汇率波动而令偿债成本大幅上升，最终可能出现大幅亏损。此外，当贷款由境外银行提供时，贷款合约受境外法律规范，而有关银行的行为亦受当地监管机构监管。一旦出现贷款纠纷或争议，投保人未必能够在香港寻求协助，跨境投诉或诉讼的难度和成本亦可能十分高昂。

其次是保费融资零售化。杠杆借贷属高风险的财务安排，一般只适合流动资产充足、收入来源稳定充裕、风险承受能力较高的高净值人士，并不适合不具备上述条件的普罗大众或零售客户。然而，近期香港保监局留意到，个别保险公司有通过降低入场门槛，吸引更多中产人士参与保费融资的迹象。香港保监局在提醒保险公司确保客户有足够负担能力的同时，亦提醒投保人切勿因保费融资产生“高净值”的错觉，从而高估自身财务实力及偿债能力，承担超出自身能力范围的杠杆风险。

第三是保单杠杆倍数增加。保险公司通过提供保费折扣、提高首日现金价值等措施提高保险产品吸引力；同时，银行亦通过提高贷款成数和豁免贷款手续费等优惠，增加贷款吸引力。当多项折扣优惠同时叠加并用于保费融资，保单的杠杆效应便会被进一步放大。局方留意到市场上已出现杠杆倍数超过九倍的产品，投保人仅需支付一成的保费，便可购买大额保单。

香港保监局自2023年起已要求保险公司进行负担能力评估时，检查保费融资客户是否可以在不退保的情况下全额还贷以应对风险。然而，保单的高杠杆安排会放大演示回报，容易吸引客户产生“以小博大”的心态，忽视同步放大的风险；一旦市场环境转变，客户承受的财务压力可能会迅速增加，甚至需蒙受重大损失。

香港保监局呼吁公众，在考虑使用保费融资前，必须充分了解和评估所涉及的风险，包括非保证利益波动、贷款利率波动及汇率波动。同时，投保人并不是承受单一风险，以上风险可能叠加发生。保单回报、贷款利率、汇率的多因素浮动，随时可能让套利空间变为负利差。因此，在考虑使用保费融资前，投保人应充分了解相关产品的特点及风险，并仔细评估自身的财务状况及风险承受能力。