海安集团三季报：6.86亿单季营收新高之后，利润修复走到哪一步了？

出品 | 子弹财经

作者 | 文华

编辑 | 闪电

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

近日，海安集团发布2026年三季报。

报告显示，第三季度单季营收6.86亿元，同比增长27.33%、环比增长6.81%，创上市以来单季新高；单季归母净利润1.35亿元，同比增长11.43%，连续两个季度保持在1.3亿元以上。前三季度营收18.03亿元，同比增长11.41%；归母净利润3.19亿元，同比降幅由上半年的46.09%收窄至30.99%。

收入加速、利润修复、股东回报与产能建设同步推进，构成本份财报的主线。

1、收入加速有交付托底运营管理业务成增长引擎

海安集团三季度收入提速，直接原因是订单交付进入密集期。其实行“以销定产”模式，收入节奏与客户提货安排高度绑定，前期积累的订单正有序转化为收入。三季度单季营收由此站上6.86亿元的历史高位，环比增长6.81%，前三季度收入增速较上半年提升7.94个百分点，增长的延续性有交付端支撑。

收入结构的变化值得注意。2026年上半年，矿用轮胎运营管理业务收入3.43亿元，同比增长26.23%，占营业收入比重提升至30.75%。

该业务以“产品＋运营”模式为矿山提供轮胎全生命周期服务，帮助客户提升效率、保障安全、降低综合成本，客户黏性强、收入持续性好，已成为公司核心增长引擎。占比逼近三分之一，意味着海安集团的收入基础正从单次轮胎销售向持续收入延伸，这是收入质量提升的关键信号。

“产品＋服务”双轮驱动模式持续深化，其销售及服务网络覆盖全球上百座大型露天矿山，海外收入占比超过60%，全球化布局为收入增长提供了广阔空间。

这份增长能力，根植于海安集团二十年的技术积累。2005年朱晖创办海安集团之初，全钢巨型轮胎的配方、工艺、结构等核心技术掌握在米其林等国际巨头手中，国内连一条生产线都没有。

朱晖联合北京橡胶工业研究设计院、设备厂家等多方开展技术攻坚，历时一年多设计出国内首条巨型工程子午线轮胎生产线。2008年6月30日，一条37.00R57全钢巨型轮胎成功下线，终结了中国不能自主生产全钢巨型轮胎的历史。

定制化能力是海安的另一张底牌。根据不同矿山场景设计不同花纹，“让每一条巨型轮胎都名花有主”。质量则是最硬的通行证：海安集团生产的27.00R49HA-162轮胎在内蒙古某露天煤矿持续运行超6年、累计安全使用26530小时，创下全球同类型号轮胎最高寿命纪录，并获国家能源集团颁发荣誉证书。

行业需求为这一增长提供了稳固的底座。全球矿业景气度延续高位运行，铜、金等战略性矿种资本开支持续扩张，矿用自卸车新增及替换轮胎需求保持增长。

据山西证券测算，全球巨胎年需求量约45万条，市场规模约428亿元，替换占比约91%。替换需求占主导，表明巨胎消耗与矿山开工率、矿卡存量的关联，远比与单一年度矿卡销量的关联更紧。

全球活跃的巨型矿卡数量约六万辆，其持续运转为轮胎消耗提供刚性支撑。同时，矿卡大型化、电动化、无人化趋势延续，电动化车型对轮胎耐磨性能提出更高要求并带动替换需求，配套轮胎持续向更大规格、更高附加值方向升级，行业需求基础稳固。

整体来看，全钢巨胎行业技术壁垒高、认证周期长、客户黏性强，全球具备49至63英寸全系列规格规模化生产能力的企业数量有限，市场呈现集中化格局。在此背景下，海安集团作为具备全系列规格生产能力的企业之一，凭借产品性价比、快速响应能力及配套服务优势，正加速实现对国际巨头的进口替代。

2、利润降幅收窄趋势明显现金流与股东回报表现稳健

收入提速的同时，利润端的修复也在同步推进。

前三季度归母净利润3.19亿元，同比降幅由上半年的46.09%收窄至30.99%；单季归母净利润1.35亿元，同比增长11.43%，连续两季保持在1.3亿元以上。二季度归母净利润1.31亿元，较一季度0.53亿元环比大幅回升，经营环比改善的趋势已经清晰。

2026年上半年利润承压主要来自两类因素。一是汇率波动；二是矿用轮胎运营管理新承包项目处于启动阶段、外购轮胎价值较高，使运营成本阶段性高企。

随着上述因素逐步消退，海安集团的盈利水平正稳步恢复。全钢巨胎销售业务上半年毛利率52.57%，在天然橡胶价格中枢较上年同期明显上移的背景下保持稳定，主业盈利能力坚韧。

毛利率的稳定，背后是制度层面的支撑。海安集团建立的多层次的原材料价格波动应对机制。采购端采用“以产定购”与“库存采购”相结合的灵活模式，按市场价格走势与生产计划动态调整采购策略。

供应链端与主要原材料供应商建立长期稳定合作关系，凭借规模优势和稳定采购需求具备一定议价能力。

销售端产品定价充分考虑原材料价格波动因素，部分合同中设置调价机制，将原材料成本变化合理传导。

三端联动，让公司在天然橡胶价格上行周期中守住了主业毛利率。

现金流与股东回报进一步夯实修复基础。前三季度经营活动产生的现金流量净额3.15亿元，同比增长21.60%，与归母净利润规模基本匹配，回款情况良好。期末净现金约23.2亿元，财务安全垫厚实，为后续产能建设和经营发展提供充足保障。

2026年7月，海安集团推出股份回购方案，用于维护公司价值及股东权益、稳定股价，自董事会审议至实施完毕仅用时44天，累计回购137.27万股，成交金额6154.69万元。快速完成的回购向市场传递了公司对自身价值的认可，对稳定股价起到了积极作用。

同时，公司2025年前三季度利润分配方案已于2026年1月实施完毕，合计派现3.72亿元，占2025年归母净利润的66.46%，持续以真金白银回报股东。

3、产能建设加快推进全球化布局打开中长期空间

利润修复与现金流稳健，为产能建设提供了底气。二期数字化炼胶车间已于上半年动工，该项目由募投项目中的炼胶环节细分而来，总投资3.33亿元，规划4条密炼生产线，全部达产后预计年新增6万吨高性能终炼胶产能；厂房预计2026年12月底竣工，2条密炼生产线将于2027年一季度先行投用。

炼胶环节的自主化与规模化，有助于公司稳定原材料供应、控制生产成本，为巨胎产能扩张提供配套保障。

海外方面，海安集团拟在俄罗斯建设全钢巨胎工厂，设计年产能1.05万条。俄罗斯建厂有望巩固和扩大公司在俄罗斯的市场份额，并辐射中亚地区。

值得一提的是，近几年来，海安集团在俄罗斯的客户基础已经打牢。其全钢巨胎产品在俄罗斯市场的质量和寿命表现持续提升，产品和服务获得客户广泛认可，与重点客户的互信不断深化，除已签订的长期大额销售合同外，新开拓的客户数量仍在增加。

在建募投扩产项目建成后，预计年新增约2.2万条全钢巨胎产能。这些项目将进一步完善公司产能布局，为把握全球矿业资本开支扩张机遇奠定基础。

海安的全球化，靠的是本土化：派出工程师团队先到国外矿山勘察海拔、纬度、路况等参数，再根据参数量身定制轮胎。公司加速开拓欧美传统市场、金砖国家及东南亚、非洲等新兴市场，深度参与中资企业境外矿产项目配套供应链。

截至目前，海安集团已实现10余个系列、35个规格全钢巨型轮胎产品的量产，是全球第三家具备全系列规格量产能力的制造商。

竞争格局决定了这一布局的战略价值。全球全钢巨胎市场长期由三大国际品牌主导，市场份额在80%以上。海安集团已实现49英寸至63英寸全系列规格量产，是全球少数具备该能力的企业。据海安集团披露，其全球市占率约为6.65%，在产品性价比与配套服务上具备自身优势。

海安集团深度绑定紫金矿业、江西铜业等优质客户，并加速开拓欧美传统市场、金砖国家及东南亚、非洲等新兴市场，深度参与中资企业在境外的矿产项目配套供应链。

上半年，海安集团已在全球设立15家海外子、分公司，组建CIS、亚洲、美洲、EMEA四大区域技术服务团队提供属地化服务，外销收入占比超过60%；新增客户24家、新增专利授权9项，其中发明专利4项，全球化服务能力与技术壁垒持续增强。随着募投项目与海外工厂陆续落地，公司产能与交付能力将持续增强，国产替代空间有望进一步打开。

4、结语

三季报是海安集团转型路径上的一个节点。从2008年第一条国产全钢巨型轮胎下线，到今天单季营收站上6.86亿元，这家企业的成长史就是一部国产巨胎的突围史。从巨胎制造商到矿山运营型供应商，身份转换已在财务端与供给端同步展开。

当下，全球八成以上份额仍握在国际品牌手中，国产替代空间广阔。节奏取决于产能、交付与客户验证的同步推进，海安集团选择在利润修复期加码产能与全球化，正为下一轮矿业景气提前站位。