英特尔暴跌敲响警钟！AI担忧升温，AMD(AMD.US)需要一份强劲指引避免重蹈覆辙

智通财经APP注意到，AMD(AMD.US)是今年表现最好的芯片股之一，但随着市场对人工智能支出的质疑升温，该公司周二盘后公布的财报需要展示出强劲的业绩和积极的展望，才能维持这股势头。

持有该股的Allspring环球投资投资组合经理内维尔·贾韦里表示：“要让它持续走高，需要的不仅是一次超预期，而是一次伴随相当强劲展望的显著超预期。一份平庸的财报是行不通的。”

尽管华尔街预计AMD将公布强劲财报，但财报发布的时机正值投资者对失望消息急于抛售之际。由于前景疲弱，英特尔(INTC.US)上周五创下1982年有数据以来最糟糕的单日表现。而在此之前，Alphabet(GOOGL.US)、Meta Platforms(META.US)和亚马逊(AMZN.US)等AI大买家，也因其巨额投入正在侵蚀现金流而股价受罚。

与AMD一样，英特尔今年也一直是显著跑赢者，因为AI支出推动了对其中央处理器(CPU)芯片的需求。在财报发布前，英特尔2026年涨幅曾达150%。但到周一收盘，这一涨幅已缩水至63%。

AMD股价受英特尔拖累而下跌，上周五跌10%，10月累计下跌逾17%。但该股今年仍上涨约118%，远超费城半导体指数(SOX)46%的涨幅。

AMD财报发布前面临压力

这轮上涨使AMD股价相对其他芯片制造商显得偏贵。其交易价相当于未来12个月预期利润的32倍，是SOX成分股中第四高的估值倍数，低于6月30日56倍的高点。不过，AMD历来是一只高价股，自2017年以来的平均估值倍数约为34倍。

华尔街分析师预计，AMD三季度盈利将跃升92%，营收增长41%，且这两个数字预计在2027年将进一步上升。CEO苏姿丰上月表示，公司预计未来几年芯片需求将“非常高”，超过供应。

CPU在AI基础设施中扮演着关键角色，因为它们对智能体(agent)的运作至关重要，而得益于Meta旗下Muse的成功，智能体已席卷市场。数据显示，这些芯片贡献了AMD 2025年营收的近四分之一。

供应链数据显示，Meta是AMD第二大客户，占该芯片制造商营收的5.5%。Muse的火爆已促使一些分析师上调对AMD的目标价，Rosenblatt证券分析师凯文·卡西迪将其列为财报季的头号做多标的。

Allspring的贾韦里说：“投资者需要看到增长正在加速的证据，而Muse绝对是一个可信的催化因素。”

这或许能解释，为何华尔街对AMD 2027年净利润的一致预期在过去三个月上调了23%，营收预期上调了14%，2028年的上调幅度更大。根据追踪的分析师平均目标价，该股未来12个月预计将上涨40%。

AMD财报前最大的风险，可能是围绕AI交易的投资者情绪恶化，以及投资者对任何失望消息的敏感。过去两周，AI超大规模云厂商财报中对AI资本开支的负面反应，正在加剧市场对支出收缩的担忧，而这将严重影响像AMD这样依赖这种慷慨投入持续的芯片制造商。

Wealth咨询集团首席投资官吉姆·沃登因不确定的背景和该股的高估值而退出了AMD仓位，但他继续持有英伟达(NVDA.US)、博通(AVGO.US)和台积电(TSM.US)等其他芯片制造商。

他说：“我们有可能正处于AMD从良好增长迈向超高速增长的时期，Muse之类的东西起到了加速器的作用，但我对估值就是不太放心。不确定因素实在太多了。”

AMD 的估值相对于英伟达而言溢价过高