198.02亿元,已经打进北京可灵的账户。

10月30日,快手公告确认,参与这轮融资的投资人已经完成付款。

双方7月签约时,认购上限定在204.47亿元。最后收到的钱,少了约6.45亿元。

可灵AI在2024年6月上线。

到了2025年,用户用它生成了6亿多条视频。可灵这一年的收入约11亿元,这项数字未经审计。

今年第一季度,可灵收入超过6.5亿元；第二季度超过8.5亿元。两个季度加起来,已经超过15亿元。

快手第二季度一共收入355亿元。

算下来,可灵占2.4%。快手挣钱的大头,仍然是广告、直播和电商。

但从这一季度开始,快手已经把可灵的收入单独拿出来,写进财报。

8.5亿元收入从哪里来

快手没有披露这8.5亿元的具体构成。

有多少来自个人订阅,有多少来自广告、影视等企业客户,又有多少来自接口调用,目前都看不到。

第二季度,可灵3.0开始提供原生4K视频输出。快手给出的目标客户包括影视、广告等对画面清晰度要求更高的行业。

随后推出的3.0 Turbo版本,提高了视频生成速度,并继续处理画面和声音的同步。

同一季度上线的还有可灵MCP和CLI。

这两个工具允许其他程序调用可灵。快手在财报中的表述是,AI Agent可以编排可灵,进行批量内容生产。

快手没有披露MCP和CLI带来的调用量,也没有公布接口收入。

7月,可灵开始引入外部股东

2026年7月,快手公布可灵业务重组和融资方案。

阿里云、腾讯、百度出现在认购名单中。其他投资人还包括产业资本、国资基金和投资机构。

当时公布的认购金额超过190亿元,上限为204.47亿元,北京可灵的投前估值约为150亿美元。

交易允许快手在两个月内继续引入投资人。此后,部分认购安排发生调整,金蝶、沐曦等相关主体进入,个别机构承接了其他投资人的认购份额。

10月30日,认购款全部缴清。

交易完成后,它们成为北京可灵的外部股东。

最终交割金额为198.02亿元,低于此前约204.47亿元的融资上限。

快手没有失去控制权。

融资完成后,Lucky Labs持有北京可灵约66.68%的股权和52.45%的投票权。

快手联合创始人、董事长兼CEO程一笑直接持有约1.01%的股权和0.79%的投票权。

另一组数字落在可灵CEO盖坤身上。

他持有约3.02%的股权,拥有23.72%的投票权。

持股比例和投票权之间的差距,给经营团队留下了更大的决策空间。北京可灵还设置了自己的员工持股和激励安排。

至此,可灵有了独立经营主体、外部股东、管理层权益和单独估值。

快手仍然控制可灵,可灵却不再只是快手财报里的一项技术投入。

1200亿元估值,押的是后面的收入

150亿美元是本轮融资前的估值。

加上198.02亿元融资后,北京可灵的估值接近180亿美元,折合人民币超过1200亿元。

这个价格已经远远超过可灵现在的收入规模。

如果把第二季度8.5亿元收入简单乘以四,可灵的年化收入约为34亿元。按照约1200亿元投后估值计算,对应约35倍年化收入。

这只是一个粗略比较。

视频模型的收入存在季节和增长变化,第二季度不能完全代表未来一年。投资人依然愿意按这个价格进入,买的是可灵接下来几年的增长。

其中包括个人创作者付费,也包括广告、影视、游戏和企业客户对视频生成的需求,还包括Agent调用模型以后可能出现的批量生成收入。

这些收入目前没有分别披露。

可灵也没有公布独立利润。

视频模型需要持续训练,生成一段视频所消耗的算力通常高于生成文字和图片。收入增加的同时,GPU、服务器、带宽和研发人员的支出也在增加。

快手没有披露可灵的毛利率、净利润和自由现金流,也没有公布198亿元融资款的具体使用计划。

媒体曾报道可灵可能在2027年寻求赴港上市。快手的公告没有确认上市时间,也没有公布相关申请。

目前,可灵仍在快手体系内。

但它已经开始按一家公司被单独计算。