中银国际：降中国移动(00941)目标价至93.04港元 增值税拖累持续但AI算力成新增长动力

智通财经APP获悉，中银国际发布研报称，中国移动(00941)第三季盈利同比下跌12.4%至273亿元人民币，服务收入下跌5.1%至2,050亿元，主要受2026年起增值税率上调影响;该行将目标价由96港元下调至93.04港元，重申“买入”评级。

该行指，流量增长具韧性，支撑基本面稳定，并预期2027年盈利复苏更为清晰。中国移动上半年算力服务收入同比增长14%，由AIDC及智能算力带动，前期投资开始转化为增长;算力及AI服务占主营业务收入22.6%，同比提升2.2个百分点。该行预期AI算力将成为重要新增长引擎，但短期利润率或受一定摊薄。第三季EBITDA同比跌7%至739亿元，利润率跌幅收窄至0.7个百分点;营运开支同比跌1.8%，反映积极成本管控。

该行调整中国移动2026至2028年盈利预测，分别降6%、升0.6%及升1.8%，以反映持续增值税压力及AI算力扩张，并将以现金流折现率为基础的目标价下调。中期每股派息同比升0.3%至2.51元;管理层早前指引2026年派息比率稳定至上升，支持约7.2%的行业领先股息率。

该行现时板块排序依次为中国移动、中国电信(00728)、中国联通(00762)，看好中国移动盈利基础具韧性、规模优势及更强股东回报。