东方日升：异质结效率领先 量产与应用验证持续推进

当前阶段，光伏行业在经历产能扩张与价格下行之后，正步入以技术分化和经营韧性为核心竞争力的调整阶段，竞争焦点正从出货规模转向技术路线与业务结构。

10月30日晚间，异质结光伏组件头部企业东方日升（300118.SZ）发布2026年三季度报告，前三季度公司共实现营收54.15亿元，其中第三季度营收为13.94亿元。报告期内，公司继续将资源集中于伏曦异质结产品的技术迭代与工艺优化，产品转换效率与良率等核心指标持续改善，在头部客户中的合作黏性进一步增强，异质结路线的先发定位得到进一步巩固。在行业深度调整的背景下，东方日升以异质结为技术锚点、光储电站为经营缓冲，在行业底部保留了差异化竞争的底牌。

异质结技术优势经产线检验

真实场景交付逐步展开

从行业方面来看，当前晶硅电池的主流技术已形成TOPCon、异质结（HJT）与BC三线并行的格局。TOPCon凭借与PERC产线的高兼容性占据量产主导，BC在高端分布式市场加速渗透，而异质结能在这样的格局中持续获得产业界关注，则主要因为其在效率上限、温度适应性和薄片化潜力上提供了一组其他路线难以同时兼顾的组合。对电站和屋顶场景而言，这意味着单位面积发电能力更高、高温环境下输出更稳、硅料消耗也有继续压缩的余地。

就技术实现而言，异质结电池效率上限高，靠的是在硅片表面叠加一层非晶硅钝化膜，把界面复合压到很低，从而抬升开路电压；温度系数好，源于非晶硅层对温度变化的敏感性低于常规晶硅路线；薄片化空间则来自全程低温工艺，硅片减薄到110微米以下仍能保持良率。此外其成本端亦具有显著优势：0BB无主栅和银包铜浆料可压缩银耗，低铟靶材削减材料支出，薄硅片则直接降低硅料用量。

技术端的这些优势，构成了异质结获得下游应用的关键前提。研究表明，目前异质结已经走过了“能不能做”的阶段，量产良率、效率稳定性和金属化水平在头部产线上得到了验证。其中，作为行业内HJT布局最为坚决的企业之一，东方日升的伏曦系列累计出货超过10GW；伏曦Pro组件量产功率突破740Wp；70微米超薄p型HJT已在海外实现小批量交付；马来西亚工商业屋顶项目也开始采用其HJT组件。这些交付记录说明，异质结已经进入真实场景的应用环节，而非停留在中试线上。

从长期发展角度，后续异质结的商业化将有望进一步沿渐进渗透的路径展开。更有望获得发展空间的企业，将是那些在薄片化、金属化等降本环节具备持续量产实绩，能在主流地面电站之外找到技术溢价可兑现的差异化场景，并具备穿越行业周期能力的企业。

东方日升异质结效率领先

光储协同增强经营韧性

作为异质结技术路线的头部企业，东方日升的主营业务以太阳能电池组件的研发、生产、销售为主，业务亦涵盖了光伏电站EPC、光伏电站运营、储能领域等，主要处于光伏产业链的中游位置，并涉足光伏产业链的上游和下游。通过多年的领域深耕，公司的电池片、组件研发成果显著，取得多项专利，产品转换率屡创新高。

据公告显示，截至目前，东方日升的异质结电池片转换效率已突破27%；异质结组件转换效率突破24.70%，首年衰减率不超过1.00%，次年至第30年每年功率衰减不超过0.3%。与此同时，在产品端公司亦在不断优化产品结构，加速N型高效产能快速迭代，依托异质结电池技术推出超低碳210 HJT伏曦系列产品。在工艺上，该系列采用了独特的低温双面钝化接触、昇连接无应力互联技术及双面微晶技术；在材料上，应用了210半片薄硅片、低银含浆料和钢边框。在拥有高功率和高转换效率的同时，上述降本手段共同作用，使伏曦系列在度电成本上形成了较为明显的优势。

业内人士分析指出，光伏行业本质上是一个以度电成本为最终标尺的制造业，技术路线的商业生命力最终取决于量产效率、良率与成本三者的平衡。从公司端来看，东方日升目前光伏组件年产能已达到30GW，具备规模化的制造基础。同时在电站端，公司太阳能电站EPC与转让业务收入占比超过四分之一，光伏电站电费收入在持续贡献；在储能端，子公司宁波双一力已交付全球900多个储能项目。多重因素加持下，公司已经形成了从太阳能电池制造和深加工、太阳能组件加工到光伏电站建设运营的产业链条基础，光储协同的雏形初步显现。

另一方面，从行业趋势来看，当前全球光伏新增装机仍在稳步增长，根据中国光伏行业协会数据，2025年全球光伏新增装机达到580GW，同比增长9.4%，累计装机约2,656GW。与此同时，行业技术迭代加快、高效产品需求上升，叠加规模扩张与竞争烈度加剧，缺乏产能与技术资源的中小厂商正被加速出清，具备规模、研发与渠道优势的头部企业更易在洗牌中扩大份额，行业集中度将进一步提升。在这一格局下，东方日升以30GW组件产能为底盘，以异质结的技术差异化寻求效率溢价，以储能的高毛利提供现金流缓冲，三者共同构成其在行业下行期维持经营韧性的基本结构，后续有望成为其长期发展的核心基石。