从中国到南美，十年铺一张全球网：爱尔眼科海外收入远期目标占比50%

本文来源：时代周报 作者：张扬

“近两年，医疗行业整体形势不算好，公司可以说是处于比较艰难的时刻。但几年前，我们就已经做了一些准备工作，包括实行国际化，所以我们才能够在困难时刻立得住。”10月30日，在第八届“全国爱尔眼科医院投资者接待日”活动上，爱尔眼科（300015.SZ）董事长陈邦对公司所面临的行业现状坦率交底。

在众多上市公司中，爱尔眼科是难得的坚持投资者交流“提问无禁区，回答无保留”的企业。实际上，坦诚、不回避是爱尔眼科面对投资者一以贯之的态度。

早在2019年，爱尔眼科上市十周年，就设立了每年一度的“全国爱尔眼科医院投资者接待日”制度。希望将爱尔打造成透明规范、获得社会广泛支持的公众公司，更希望通过面对面交流帮助投资者把握长期发展趋势。

接待日交流环节照例是重头戏，投资者关心爱尔眼科财务管理体系、前沿硬科技布局，也关注股东回报、海外业务发展、港股上市进程，爱尔眼科管理层一一作答。

一位长沙本地老股东向管理层提问“大股东能否三年不减持”，直白的问题掀起了现场的小高潮。陈邦坦言，目前自己暂无减持计划。“我和李力总经理今年虽已61岁，但身体状态还挺好、仍充满激情，我们很不甘心当前的市值水平，期待接下来公司估值能超越以往。”

这场从1小时延长到100分钟的交流会，让外界不仅了解到爱尔眼科在面对国内医疗服务环境承压时如何破局，更看到公司正在快速铺开的全球版图。

爱尔眼科投资者座谈会

海外业务提速，远期目标收入占比50%

表面上看，爱尔眼科前三季度183.44亿元的营收、4.92%的增速，不及以往两位数增长那么“性感”。但拆开来看，公司海外业务的权重正明显提升。

关于大家都很关心的爱尔海外业务长期规划，陈邦在交流会上也给出了答案，公司在海外已经摸索出一套成长模式，今年正式进军南美洲，未来爱尔的海外布局将进一步扩大，今年年底，爱尔眼科海外收入占比预计在14%-15%，明年该比例有望显著提升。

全球化已经被爱尔眼科列为核心战略方向之一，陈邦希望未来海外收入占比能够达到30%，甚至50%。这意味着，爱尔眼科的目标，是未来海外收入能逐渐与国内业务比肩，成为支撑起公司收入和利润的另一大业务支柱。

实际上，近几年，海外业务正成为爱尔眼科新的增长引擎。

根据财报，2025年，爱尔眼科境外收入同比增速达到16.47%，高于当期公司6.53%的整体营收增速。拉长时间来看，2020年-2025年，爱尔眼科境外收入从13.26亿元增长至30.57亿元，境内收入从105.86亿元增长至192.96亿元。五年间，爱尔眼科境外收入整体增长超130%，高于境内约82%的整体增长。

今年以来，爱尔眼科全球化动作频频，5月正式递交港股招股书，搭建适配全球化的海外融资平台；6月，收购巴西最大眼科医疗集团。公司披露的三季报显示，上述收购已完成交割，于8月1日并入报表。

对巴西最大眼科医疗集团——Clínicas do Brasil及Contact-Gel（巴西眼科医疗服务集团，下称“巴西项目”）的收购，进一步加密了爱尔眼科全球布局。

该集团在当地运营81家眼科医疗中心，拥有72间手术室及超过500间诊室，业务覆盖白内障、屈光、视网膜、青光眼等多个亚专科领域，2025年整体门诊量超120万人次、手术超18万例。

2025年末，爱尔眼科运营179家境外机构。而截至今年8月1日，巴西项目并表之后爱尔眼科海外机构总数已达260家。

全球化10年布局，策略积极而谨慎

陈邦明确表态，“爱尔眼科不光定位于全国市场，我们是全球性的医院。”这一定位是理解爱尔眼科一系列海外动作的前提。

爱尔眼科的全球化布局，早在10年前就已开始。

2015年，爱尔眼科收购香港亚洲医疗集团，迈出海外布局第一步。此后10年间，爱尔眼科陆续收购美国MINGWANG眼科中心、欧洲Clínica Baviera、东南亚眼科集团ISEC Healthcare等资产，业务版图逐渐拓展至欧洲、东南亚、北美市场。

今年通过收购巴西项目，爱尔眼科进一步将触角延伸到南美洲。

从爱尔眼科过往出海路径来看，公司并未选择在当地自建医院的打法，而是选择直接收购当地医院。直接收购医院优势在于，公司在当地不必从零起步，扩张速度更快；被收购医院通常已在当地完成团队搭建和市场培育，具备一定的品牌认知与患者基础，收购方得以绕开自建医院漫长的筹备期和试错成本。

这符合爱尔眼科一直以来的海外扩张策略。陈邦解释，公司海外扩张循序渐进，整体策略积极而谨慎。

在收购巴西项目前，爱尔眼科已经与之接触七八年时间，双方一直保持合作交流。

爱尔眼科看重的，正是其经过投后赋能后的长期成长空间，这笔增资款优先用于偿还巴西项目高息贷款，其利润表有望随之修复。

放眼全球，眼科医疗服务市场空间广阔且格局分散。

爱尔眼科港股招股书披露，2020年至2025年，全球眼科医疗服务市场规模从1305亿美元增至1647亿美元，预计2035年市场规模将达到约3045亿美元。2025年，排名前十的眼科医疗服务企业合计仅占9.2%的市场份额，收入全球第一的爱尔眼科市场份额为2.0%。

在一个十年后规模将近翻倍的市场，格局分散为爱尔眼科全球化故事带来了更大的想象空间。