欧元区经济显韧性！三季度GDP环比增0.4%大超预期 “两大火车头”表现分化

智通财经APP获悉，尽管作为欧洲第二大经济体的法国经济意外萎缩，且面临通胀高企、债券市场遭遇抛售等不利因素，欧元区经济增长速度仍达到分析师预期的两倍。欧盟统计局周五公布的数据显示，欧元区第三季度国内生产总值(GDP)环比增长0.4%，经济学家预期为环比增长0.2%。

欧元区第三季度经济增长超出预期

具体来看，主要成员国的经济表现喜忧参半。德国和西班牙经济实现增长，第三季度GDP分别环比增长0.2%和0.6%(经济学家预期分别为0.1%和0.6%);意大利第三季度GDP环比持平，逊于经济学家预期的环比增长0.1%;法国第三季度GDP则环比下降0.1%，逊于经济学家预期的环比增长0.1%。

欧元区第三季度的整体经济表现凸显了经济更广泛的韧性。面对中东战争带来的通胀冲击、以及影响了今年夏季大部分时间的热浪和干旱天气，欧洲经济均展现出一定的抵御能力。但欧洲央行已提示经济面临下行风险。欧洲央行本周维持利率不变，但仍有可能在12月第三次加息。

与此同时，尽管通胀压力尚未蔓延至能源以外的领域，但欧洲央行官员仍对此保持警惕。意大利和法国公布的另一组数据并不能让他们感到安心——两国10月份物价分别上涨5.6%和3.8%，均为2023年以来最快涨幅、且高于市场预期;西班牙10月通胀率虽然如预期般略有回落，但仍处于4.9%的高位。

法国、意大利和西班牙的通胀率远高于欧洲央行目标水平

欧洲经济的“两大火车头”表现分化。在借贷成本飙升、暴力抗议活动以及政治和预算不确定性等多重阻力下，法国经济在第三季度意外萎缩。此前，法国经济已经是欧元区表现最落后的主要经济体。上半年，在国内需求疲软、投资下滑以及高温天气冲击农业的背景下，法国经济仅仅勉强避免了陷入衰退。

法国经济短期前景也难以令人安心。法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼领导的少数派政府正再次陷入围绕紧缩措施的议会对峙。与此同时，法国社会和政治局势持续动荡，距离明年总统大选已为时不远，极右翼阵营目前在民调中领先。

法国财政部长罗兰·莱斯屈尔周五接受采访时表示：“2026年，由于前所未有的外部和内部冲击同时汇聚，法国经济陷入停滞。经济必须重新启动。我们需要恢复信心，而要做到这一点，制定预算至关重要，因为这将使我们能够降低利率。”

经济学家让·达尔巴德表示：“法国经济在缺乏增长动能的情况下进入最后一个季度，经济面临的风险明显偏向下行。第三季度法国经济意外萎缩0.1%，而市场原本预计增长0.1%。贸易波动解释了实际表现为何大幅不及预期。更令人担忧的是，投资再次大幅下滑，这已经是连续第三个季度下降，而且近期融资条件收紧的影响甚至还没有足够时间充分显现。”

相比之下，德国经济展现出了韧性。尽管莱茵河水位偏低等因素带来影响，德国第三季度GDP仍增长0.2%。政府大规模增加基础设施和国防支出，为经济增长带来了乐观预期。与此同时，欧洲对中国混合动力汽车进口设置上限，也可能使德国汽车制造商受益。德国总理默茨还计划进一步采取措施，试图通过社会福利改革以及吸引私人资本投资来提振经济增长。

意大利第三季度经济表现也难以令人满意。意大利政府预计，2026年GDP将增长1%。这一增长将有助于为总理梅洛尼在明年大选前承诺的部分减税措施提供资金。梅洛尼还向欧盟方面申请额外约280亿欧元(约合313亿美元)的财政空间，用于能源和国防支出。但如果经济增长放缓，政府其他财政承诺的落实将变得更加困难，其中包括将预算赤字降至GDP的3%以下。

西班牙经济的增长则主要受到国内需求和贸易的推动，展现出显著韧性。西班牙央行将私人消费、就业创造和人口增长列为推动经济增长的因素。西班牙央行预计，该国经济将在2026年增长2.6%，2027年增长2.2%，明显高于欧元区整体增速。西班牙在很大程度上已经摆脱了政治不稳定带来的影响，其中包括总理桑切斯无法推动预算案获得通过的困境。