交易类退市多类实例渐次落地 市场优胜劣汰效应持续增强

近日，*ST卓然因股票已连续20个交易日收盘市值均低于3亿元，触及科创板市值退市规定，或成为科创板史上首只市值退市股。

目前，A股市场交易类强制退市主要包括面值退市、市值退市、成交量退市、股东人数退市等类型，相关指标连续不达标，即可能触发退市。近年来，包括市值退市在内，各类交易类强制退市案例在A股渐次出现，制度实践持续丰富。

2018年12月，中弘股份因连续20个交易日收盘价低于1元面值，从深交所摘牌，成为A股市场面值退市第一股，也是首单交易类退市案例。2024年8月，建车B成为首家因触发市值退市规定而退市的B股公司；同年9月，ST深天成为首家触发市值退市的A股公司。2024年10月30日，沪深主板市值退市标准由3亿元上调至5亿元；2025年2月，ST美讯成为新规实施后首家触及市值退市的主板公司。此番，*ST卓然有望成为科创板市值退市首例。

相较于财务类强制退市等其他几种强制退市类型，交易类强制退市是市场“用脚投票”的结果，且该类强制退市不设置退市整理期，流程更直接、更快，相关濒临退市公司难以规避退市，因此逐渐成为近年A股市场主流的强制退市类型之一。

随着资本市场发展演进，交易类强制退市的实践预计将进一步丰富，未来还可能出现因成交量、股东人数等指标不达标而退市的案例。整体来看，优质上市公司有望获得更多资金关注与更高估值；而持续绩差、问题缠身的公司，则可能因缺乏投资者关注与买盘支撑，导致股价、市值、成交额、股东人数等指标相继不达标，最终触及退市阈值。这一分化，将使A股市场的优胜劣汰效应进一步增强。