北元化工：主业稳健筑基，科创转型提速

北元化工(601568)2026年三季报显示，受烧碱、水泥价格下行及原煤成本抬升影响，前三季度实现营业收入63.68亿元，归母净利润亏损3774.13万元。短期业绩承压之际，公司主产品产销规模保持稳定，经营活动现金流净额1.90亿元，货币资金47.16亿元，资产负债率约18.96%，财务底盘依然扎实。与此同时，公司在CO₂加氢制航空煤油、氟化工中试、行业标准建设及水泥产销等方面多点突破，转型动能持续积聚。

报告期内，公司主业规模稳健，水泥板块逆势增长，核心区域市场占有率达60.66%，同比提高17.17个百分点。此外，值得关注的是，公司科创转型提速，多项绿色技术取得突破。 公司与西安交通大学联合研发的《片状形貌纳米ZSM-5分子筛及其制备方法、应用》获国家发明专利授权，该技术可应用于CO₂加氢反应双功能催化剂，大幅提升催化效能。双方共建的二氧化碳高值利用研究院已揭牌，二氧化碳加氢制航空燃料中试项目签约落地。此前小试实现CO₂循环转化率90%以上、航煤馏分选择性大于80%，催化剂完成公斤级制备，装置稳定运行1500小时，整体技术达国际先进水平。此外，公司与榆林市人民政府、中国工程院院士吕剑签订共建院士工作站协议，聚焦氟氮化工新材料中试孵化，推动氯碱产业向氟化工延伸。公司累计拥有有效专利418件，其中发明专利23件。

标准话语权提升，降本增效显效。 在2026年聚氯乙烯行业技术年会上，北元集团首次以主编单位身份解读团体标准《乙炔气柜安全运行规程》，行业技术影响力进一步增强。经营端，公司通过竞价谈判、国产替代等实现材料设备降本1377万元，修旧利废创效735.32万元；吨包树脂销量同比增长22%以上，液碱周边直销增长32%以上，片碱销量同比增长近3倍，铁路单车皮装载量提升50%至125%，发运效率明显改善。

整体看，北元化工短期利润波动主要源于产品价格周期和检修扰动，而非主业规模与财务基本面的恶化。PVC基本盘稳定、水泥产销逆势增长、现金流保持正流入，叠加CO₂加氢制航空煤油、氟化工中试等科创项目梯次推进，公司“氯碱主业+高端新材料”的双轮驱动格局渐趋清晰。随着检修影响消退、成本管控持续显效，若产品价格企稳，公司盈利修复弹性有望逐步释放。（秦声）