新凤鸣：第三季度扣非净利增长900.43% 长丝龙头盈利加速兑现

$新凤鸣(SH603225)$中国产经观察消息：作为涤纶长丝龙头，新凤鸣正充分承接行业景气修复带来的盈利弹性。

10月28日晚间，新凤鸣披露2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入649.3亿元，同比增长25.97%；归母净利润26.12亿元，同比增长200.65%。其中，第三季度单季归母净利润11.73亿元，同比增长630.62%；扣非净利润11.57亿元，同比增幅达900.43%，在上半年净利翻倍基础上，公司业绩增速进一步抬升。

公司表示，业绩改善主要来自供需关系优化、产品价差扩大以及毛利率提升。在行业盈利逐步回暖的阶段，具备规模、成本和一体化优势的头部企业，往往更容易最大化释放业绩弹性。

供给格局重塑 一体化龙头承接行业盈利弹性

这背后，首先是行业供给格局正在发生变化。

过去十年，涤纶长丝行业经历了较长时间的扩产周期。数据显示，2014-2023年行业产能从2103万吨增至4128万吨，年均复合增速7.78%。而到了2024—2025年，行业产能增速明显放缓至2%—3%。随着新增产能节奏趋缓、审批趋严以及头部企业控产稳价，行业集中度继续提升。2026上半年涤纶长丝行业CR6集中度升至89%，较2024年提升2个百分点。产能资源进一步向头部聚拢，产品价差也随之修复，带动行业盈利回暖。

这一轮产业变化中，纵向一体化布局成为新凤鸣稳固经营的核心优势。

半年报显示，公司涤纶长丝国内市占率稳定超过15%，排在行业第二位；涤纶短纤产能、产量都处在国内首位。公司旗下独山能源配套1100万吨PTA产能，打通了从PTA到聚酯纺丝的完整链条。独山能源产出的PTA可优先供给桐乡、平湖、徐州、湖州四大生产基地，内部自给率超过70%。

这意味着，当原油波动带动PX、PTA价格起伏时，公司上下游之间能够形成更强的联动和对冲能力。在原料波动和产品价差变化面前，新凤鸣的经营稳定性更强，也更容易在行业回暖周期中放大盈利弹性。

全球化与生物基并举 第二增长曲线渐次展开

一体化布局支撑了当下的盈利兑现，而海外产能和生物基新材料，则承载着公司未来的增长空间。

在海外布局方面，新凤鸣是国内长丝企业中较早推进国际化的企业之一。公司埃及36万吨功能性纤维项目已经拿到ODI审批，未来将依托当地的区位和成本优势，产品面向欧非、中东市场，和国内生产基地形成互补。2025年，公司境外收入75.15亿元，同比增长14.96%，境外业务毛利率6.57%，比境内高出1.73个百分点。出海不再只是规避贸易壁垒的备选方案，而是寻找新增量、提升盈利能力的重要路径。

在向外拓展海外产能的同时，公司向上攻坚高端新材料赛道，打造长期增长引擎。公司通过增资合肥利夫生物，锁定了FDCA关键原料，在业内较早完成100%生物基聚酯PEF的试产。与此同时，公司产品高端化也在同步推进。上半年，公司推出超细旦FDY、50D/192哑光异型、吸湿降温、阳离子等多款新品，长丝差别化率持续提升。

新凤鸣表示，公司将依托现有千万吨级一体化产能、充足能耗指标、成熟港口配套以及海外前瞻布局，持续推进存量产线智能化、绿色化技改，不盲目新增常规产能，而是继续强化全产业链规模优势与全球化协同能力，巩固成本领先地位。

业内人士指出，新凤鸣并不止步于传统长丝业务的规模优势，而是在围绕全球化和高端化两条主线，提前储备新的增长动能。随着长丝行业协同深化、短纤产能释放以及埃及基地逐步落地，公司的成长逻辑正在从周期受益逐步走向周期与成长并行。

编辑：王宇