致同研究：长期停牌港股增至102间 除牌首超复牌

观点网 香港报道：10月28日，致同（香港）会计师事务所研究显示，截至2026年8月31日，涵盖主板及创业板的长期停牌香港上市公司增至102间，按年升19%，高于2025年的86间及2024年的80间。期内35间长期停牌公司被除牌，仅21间成功复牌，为三年来除牌数目首次超过复牌数目。致同中国法证调查服务主管合伙人汤飚认为，公司的核心策略为"主动出击"，在限期内尽早启动满足复牌条件的工作，拖延将大幅降低复牌成功率，时间管理是复牌成败关键变量。

创业板压力尤为沉重。2026年有七间GEM公司停牌超出补救期，较2025年及2024年各仅一宗显著上升。主板及创业板连续停牌补救期分别为18个月及12个月，反映较小型发行人在时限内满足复牌条件日益困难。

核数师触发的涉嫌欺诈个案由2025年的46%大幅升至2026年的66%，并占所有停牌个案的70%（2025年为51%）。截至8月31日，2026年所有由核数师触发的个案均仍停牌。核数师关注事项亦见转变，夸大资产成最常见问题，占38%，其次为挪用资产（19%），反映审查焦点由盈利表现转向资产真实性。

汤飚表示，部分上市公司欺诈问题越趋严重，如伪造银行结单、上市资金非法流失等，监管机构已全面收紧复牌要求，令合规整改时间成本大增。他指，当近六成核数师关注涉及资产夸大或挪用，已非单纯会计争议，而是关乎申报资产是否真实存在的根本存亡问题。

董事变动仍然频繁。核数师触发后六个月内，仅46%公司录得无董事变动，同时涉及执行董事及独立非执行董事变动的个案升至18%；触发后更换核数师的比例由2025年的17%回升至2026年的44%。中国内地仍是大多数受挑战公司的主要营运基地。

致同香港法证调查服务合伙人林肇基指出，停牌后更换董事或核数师不能解决根本审计警号，鉴于大部分停牌公司在内地营运，解决跨境审计问题需董事会稳定、真实实地资产核查及全面管治重组，以重建监管信任。

由股东及管理层触发的停牌个案由2025年的15%升至2026年的17%，涉及监管机构及执法部门的个案则大跌21个百分点至13%。证监会运用第8(1)条停牌权力增加，2026年首十个月有三间公司据该条文停牌，2025年全年则为一间。监管行动亦转向更高透明度，上市公司公开声明比例由2024年的36%升至2025年的65%，私人声明则降至25%。

汤飚总结，引用第8(1)条停牌及发表公开声明个案增加，反映监管机构明确转向即时干预及加强阻吓力，企业若要在停牌困境中生还，必须及早进行法证调查及全面重组企业管治，以重建市场信誉。

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