【券商聚焦】中信证券：多情景看多黄金，中煤能源目标价13港元

金吾财讯|中信证券财富管理(香港)发布研报指，前一交易日港股高开低走，恒生指数跌0.73%报23,041.32点，恒生科技指数跌1.48%报3,800.43点，国企指数跌0.45%报7,766.91点，大市成交1,783.48亿港元，南向资金净卖出12.38亿港元。全球主要股指方面，美股标普500涨0.60%报7,722.60点，纳指涨1.18%报26,477.81点，道指涨0.03%报52,377.57点；欧股STOXX 600涨0.47%报643.68点，英国富时100跌0.75%报10,686.54点。宏观层面，美国9月耐用品订单创五个月最大增幅，10月消费者信心指数意外上行；1—9月全国规模以上工业企业利润增长15.5%；美联储周三将公布利率决定，料维持不变。 报告专题指出，AI高速发展驱动美国经济表面快速增长，但生产与融资偏热、就业与家庭偏冷，美国经济可能冷热交织；美联储货币政策受政治而非经济影响可能性更大。中期选举后不确定性落地或短期利好风险资产，但政治极化或形成新扰动。配置分三情景，基准“热延续”下美股、黄金、A股居前、国债居后；另一“冷扩散”情形下美债、黄金、A股靠前；黄金在多种情形中均看多。 行业方面，AI应用及半导体概念受Anthropic冲刺IPO消息带动走强，智谱(02513.HK)涨8.9%、澜起科技(06809.HK)涨2.4%；PCB产业链受算力资本开支预期驱动，建滔积层板(01888.HK)涨3.4%。保险及内银逆市走强，中国财险(02328.HK)涨2.5%、工商银行(01398.HK)涨2.2%。大型科网股下跌拖累大市，小米(01810.HK)跌4.6%、美团(03690.HK)跌3.0%；生物医药走弱，康诺亚(02162.HK)跌14.4%；汽车股受券商下修盈利预期影响，零跑汽车(09863.HK)跌4.8%；汇丰控股(00005.HK)季绩逊预期跌5.6%，拖累中银香港(02388.HK)跌1.6%；内房股受新房销售降幅扩大压制，龙湖集团(00960.HK)跌7.1%。重点新闻提及泡泡玛特(09992.HK)预计上季度销售额同比下降45%-50%。 个股方面，报告指出中煤能源(01898.HK)2026年第三季度归母净利润46亿元人民币，环比增长6.8%；自产煤售价环比上涨12.5%，带动吨煤毛利及煤炭板块毛利环比均增长14.5%，为主要驱动力；人工及其他成本上升部分对冲盈利弹性。煤化工中聚烯烃、尿素及甲醇盈利环比回落，硝铵业务盈利修复。报告认为煤价及煤化工产品价格维持高位，一体化优势持续，基本面稳健，目标价13港元。