黄金后市怎么走？机构研判

经历连续调整后，国际金价迎来小幅反弹。

10月26日，国际现货黄金重新站上4000美元/盎司关口，截至发稿，报4003美元/盎司。市场关注金价能否企稳。伴随金价波动，黄金ETF的规模也出现波动。数据显示，跟踪SGE黄金9999指数的ETF近三个月仍增长超百亿元。

多家机构认为，短期金价走势仍受通胀预期、美联储货币政策及地缘政治等因素影响。尽管市场波动加剧，但全球央行购金、黄金资产配置需求等中长期支撑因素依然存在。

金价重返4000美元，黄金ETF规模波动

10月26，国际现货黄金重新站上4000美元/盎司关口。此前，10月23日金价一度跌破4000美元关口，创下7月以来的新低。

此次金价反弹与国际油价回落有关。近期，中东局势推高能源价格，加剧市场通胀担忧，并强化了美联储进一步加息的预期。随着10月26日国际油价回落，通胀担忧有所缓解，黄金价格获得一定支撑。

不过，国际金价仍处于调整阶段。近期，金价从此前的4200美元/盎司附近持续回落，4000美元整数关口一度失守。市场关注焦点也从金价能否延续涨势，转向调整何时结束。

伴随金价波动，黄金ETF规模变化也呈现出明显的阶段性波动。

Wind数据显示，截至10月23日，跟踪SGE黄金9999指数的ETF近一个月规模合计减少138.44亿元，近三个月规模则增加153.71亿元；拉长至近六个月，规模减少427.08亿元，而今年以来仍增长191.42亿元。

从不同时间区间来看，黄金ETF规模并未呈现单边扩张态势。最近一个月，随着黄金价格持续调整，相关ETF规模出现明显缩水。但从近三个月和今年以来的数据来看，黄金ETF规模仍实现增长，显示黄金资产仍具有一定的中期配置需求。

后市怎么走？机构关注利率与长期配置价值

对于黄金后续走势，多家机构认为，短期市场仍面临宏观环境变化带来的不确定性，但中长期配置逻辑尚未发生根本改变。

华安基金近日表示，黄金近期回调的过程中，全球黄金ETF仍呈现净流入态势，叠加全球央行持续购金，黄金市场资金面整体向好。

在中长期展望方面，华安基金认为，美国财政可持续性问题、全球央行购金趋势以及地缘政治格局变化，仍是支撑黄金配置价值的重要因素。

不过，短期金价能否企稳，仍需关注美联储货币政策变化。

世界黄金协会在10月发布的中国黄金市场月度评论中指出，地缘政治紧张局势及其对能源价格的影响，以及投资者对通胀和美联储未来利率路径的预期，仍将是影响短期金价走势的关键因素。

从资金层面来看，世界黄金协会认为，国内股市调整、国债收益率下降以及央行持续购金等因素，共同支撑了中国市场黄金ETF的配置需求。

值得注意的是，国际油价走势与美联储政策预期仍存在较大不确定性。若能源价格再次明显上涨，通胀预期升温可能进一步抬高黄金的持有机会成本；反之，若通胀压力有所缓解，黄金价格有望获得阶段性修复机会。

总体而言，黄金价格短期波动明显加剧，但资金配置需求尚未明显减弱。随着美联储议息会议临近，金价能否真正企稳，以及黄金ETF资金流入能否延续，将成为市场接下来关注的焦点。

校对：许欣