半月四次回购 百果园两年亏7亿上热搜紧急召开临时股东会

一边密集回购一边两年亏7亿，百果园高端故事正在用真金白银护盘。10月才过半个月，百果园已经四次出手回购股份。

9月30日回购38万股，10月8日回购76.75万股，10月12日回购133万股，10月13日再回购101万股。半个月内四次回购，累计耗资超500万港元。与此同时，10月14日百果园两年亏7亿冲上微博热搜。10月12日，百果园公告拟于10月30日召开临时股东会。

深圳百果园实业（集团）股份有限公司（以下简称百果园，02411.HK）正在经历上市以来最密集的自我补救时刻。

一边是回购护盘，一边是巨亏热搜，一边是临时股东会。

半月四次回购1.44港元股价撑得住吗

据港交所披露易信息，9月30日百果园回购38万股，每股价格1.485至1.505港元，耗资56.85万港元。10月8日回购76.75万股，每股1.545至1.6港元。10月12日回购133万股，每股1.605至1.66港元，耗资218.52万港元。10月13日再回购101万股，若按每股1.60至1.66港元，大约耗资164.62万港元。

回购力度在加大。从9月底每次回购几十万股，到10月12日单日回购133万股，百果园在用真金白银向市场传递信心。但资本市场并不买账。10月15日午盘，百果园股价报1.44港元，当日再跌5.57%，总市值约28.8亿港元，市净率0.95倍已经破净。从2023年1月5.6港元的高点算起，股价跌去74%。

四次回购耗资合计超500万港元，相对于28.8亿港元的市值，护盘力量杯水车薪。市场真正担心的不是股价高低，而是百果园的生意模式还能不能转起来。

从教育消费者到降价促销，高端标签还值多少钱

据百果园财报数据显示，百果园2024年营收102.73亿元，归母净亏损3.86亿元。2025年营收81.74亿元，同比下降20.4%，归母净亏损3.17亿元。两年累计亏损约7.03亿元。门店数从2023年底6093家缩减至2025年底4468家，两年净关闭1625家。

2025年8月，董事长余惠勇那句百果园走在教育消费者成熟的路上不会去迎合消费者还言犹在耳。但仅仅几个月后，百果园就在2025下半年调整策略开启促销。从教育消费者到降价促销，这个转弯背后是加盟商撑不住、会员费腰斩的现实压力。

据百果园财报数据显示，2025年百果园会员费收入同比骤降53%。加盟门店销售收入从2024年的73.96亿元跌至2025年的59.12亿元，同比下降20.1%。消费者不再为高端溢价买单，加盟商不再愿意扛高租金和压货压力，百果园只能用降价换销量。

品控问题更是反复消耗信任。2022年5月有博主暗访曝光百果园部分门店把变质水果做成果切，发霉苹果隔夜接着卖，小凤梨冒充大凤梨卖，上海市消保委点名批评。2024年武汉门店再次被曝用烂水果做果切。高端水果的牌子，卖的却是走样的品质。

2026年中报终于扭亏，据百果园财报数据显示，上半年净利润3253万元，而2025年同期净亏损3.53亿元。但扭亏究竟来自单店经营改善还是成本压缩，中报没有给出更细拆解。营收50.08亿元虽然增长，可高端水果的品牌溢价正在被价格战一点点消耗。

10月30日的临时股东会要讨论什么，公告没有详细披露。但在这个时间节点召开临时股东会，结合密集回购和巨亏热搜，市场有理由猜测百果园正在酝酿新一轮调整。问题是，当高端标签不再值钱，当加盟商纷纷离场，当消费者用脚投票，百果园剩下的故事还能讲多久。

（转自食事求真）