美银：牛熊指标回落至7.4，卖出信号结束但短期仍偏防御

智通财经APP获悉，美国银行于10月15日发布最新资金流动周报。报告指出，美银牛熊指标回落，此前触发的市场卖出信号终结。不过美国银行并未转向全面乐观，提示未来数周仍要警惕市场风险。2026年全球多类资产资金流入创下纪录，但新兴市场货币贬值、美联储政策、AI产业链信贷变化，仍是影响市场的关键变量。

2026年大类资产收益分化 原油领涨、债金表现偏弱

报告显示，以美元计价，2026年各大类资产年初至今表现分化明显。原油以70%的涨幅大幅领跑;美股、全球股票也取得正向收益，分别上涨13.1%、10.2%;美元、现金同样录得正回报。

债券、黄金、加密货币整体走弱。其中高收益债券微跌0.9%，投资级债券下跌3.2%，政府债券下跌4.4%，黄金下跌4.5%，比特币下跌6.1%。

风险资产资金涌入创纪录

美国银行指出，经历夏季阶段的极端乐观行情之后，市场情绪有所降温，但资产配置机构并未下调风险资产仓位。2026年多项资金流入数据创下历史纪录：

全球股票年化流入1.3万亿美元，其中美股年化流入6360亿美元;投资级债券年化流入4800亿美元;科技主题基金资金热度居高不下，年化流入1960亿美元;韩国股票年化流入760亿美元。消费主题基金是少数出现资金流出的板块，年化流出规模180亿美元。

从单周资金流向来看，股票净流入645亿美元，债券净流入118亿美元，黄金小幅流入1亿美元;加密货币出现6亿美元资金流出，现金端流出531亿美元。

价格层面，10月债券收益率下行，报告认为这有望改善四季度美股的市场广度。当前多只标普500成分股较52周高点回撤：其中，355只个股回撤10%，188只回撤20%，93只回撤幅度达到30%。

部分新兴市场货币逼近历史低点

新兴市场货币压力凸显。印度卢比、印尼盾、土耳其里拉处于或接近历史低位，日元距离40年低点仅相差3%。日本、土耳其、印尼、印度四国合计人口规模达20亿。过去五年，土耳其里拉贬值81%，日元贬值28%，印度卢比、印尼盾均贬值21%。报告提到，本币的大幅贬值，在社会层面历来不受欢迎。

牛熊情绪指标回落：卖出信号结束，但抄底条件尚未达成

美银牛熊指标是市场关注度较高的逆向情绪指标，指标区间0-10分。规则为读数高于8触发卖出信号，读数低于2触发买入信号。最新报告显示，该指标从8.1回落至7.4，正式结束5月26日开启的卖出信号，当前处于中性区间。

多重因素带动指标下行：全球股市行情广度转弱;对冲基金在原油、标普500期货上偏向空头;黄金期货多头情绪降温;高收益债和新兴市场债券资金流走弱。科技板块的大额资金流入，在一定程度上对冲了上述利空。

市场广度数据显示，目前有52%的全球股指处于超卖状态，也就是价格低于50日、200日均线，该比例为2025年4月以来最高。按照美银的广度逆向规则，只有当88%的全球指数进入超卖区间，才会触发风险资产的买入信号。报告判断，短期很难满足该条件，除非美国、中国台湾、巴西股市再度出现6%-10%的回调。

美银观点：短期维持防御，2027年AI仍是市场主线

报告认为，接下来3-4周应当偏向风险规避。约束市场的因素包括：美国实际收益率维持3%高位;美银认为美联储需要在10月28日加息;美伊、俄乌地缘冲突扰动油价;美国中期选举民主党大胜的风险抬升;AI支出方和贷款方的价格行为令人担忧。

在报告的情景判断中，美联储10月加息可以修复政策可信度。美国CPI已经连续66个月高于2%通胀目标。加息落地后，长端美债收益率有望再下行20个基点。只要AI融资层面的恐慌情绪得到缓解，就能够约束风险资产的下行空间。

交易层面，报告建议增配收益率见顶的受益资产，包括小盘股、REITs，尤其关注非必需消费板块。美银10月基金经理调查显示，机构对非必需消费板块的低配程度，达到2008年7月以来最高。对于科技板块，报告不建议新增敞口。调查显示，当前机构对科技板块超配程度为2020年8月以来最高，市场已经形成“2027年AI泡沫”的一致预期。报告预计，若半导体价格继续上涨，投资者可能在11月中旬重返科技板块。

长期来看，报告维持看多黄金、大宗商品和新兴市场，同时建议减少对债券的长期低配。