三季报曝光后，单季净利降136.7%的一鸣食品还有行情吗？

一鸣食品今年第三季度实现营收6.89亿元，同比下滑7.34%，归母净利润由盈转亏，同比降幅136.73%

投资时间网、标点财经研究员 李路 

曾以“一鸣真鲜奶吧”独特业态享誉华东市场的浙江一鸣食品股份有限公司（下称一鸣食品，605179.SH），在2026年第三季度交出了一份并不高光的“成绩单”。

公告显示，一鸣食品今年前三季度实现营收20.79亿元，同比小幅下滑3.1%；实现归母净利润3379.92万元，同比减少27.17%，扣非净利润同样回落12.69%，经营现金流净额为1.73亿元，较上年减少近一半。单看第三季度，形势更为严峻。当期公司营收实现6.89亿元，同比、环比双双下滑，归母净利润由去年同期盈利转为亏损521.21万元，同比降幅达136.73%。

盈利能力下滑带动盈利指标走弱。前三季度，公司销售毛利率为26.44%，同比回落2.51个百分点，销售净利率亦同步走低。第三季度，公司销售毛利率进一步降至25.18%，净利率转为负数。

根据同期配套发布的经营数据，在渠道端，非门店渠道已成为公司核心增长引擎，前三季度非门店渠道合计实现营收9.23亿元，占主营业务收入比重约48.56%。其中，直销渠道贡献收入5.54亿元，同比增幅最大，达到21.77%，但毛利率同比下降2.59个百分点至16.32%；经销渠道销售额及毛利率均出现下滑；线上渠道作为独立板块实现营收1.18亿元，同比增长13.63%，毛利率高达50.64%、同比提升4.8个百分点，是几大销售渠道中唯一实现毛利率增长的经营业态。

在门店端，第三季度公司门店数量净减少132家，从2009家收缩至1877家，期间新开门店258家，闭店达390家。区域布局上，公司门店仍集中于华东地区，三季度末门店数量为1873家，其中以加盟店为主，同期数量为1466家。加盟门店前三季度贡献主营收入6.65亿元，同比减少3.08%，毛利率为19.84%，同比减少2.24个百分点；直营门店实现收入3.13亿元，同比大幅下降20.42%，但毛利率维持在53.37%高位。

一鸣食品前三季度按经营业态分主营业务收入情况（元）

数据来源：公司公告

投资时间网、标点财经研究员注意到，一鸣食品未在第三季度报告中详细披露营业收入下降的原因，但从经营数据来看，经销渠道及直营门店销售收入下降是主要影响因素，而直营门店数量减少是直营收入下滑的主要原因，该趋势与半年报中披露的情况一致。

结合公司半年报披露，直营门店规模收缩主要在于公司开展门店优化，关停低效点位，将资源倾斜至核心商圈、校园周边等高潜力门店。

在一鸣食品关于2026年半年度报告的网上业绩说明会上，针对投资者提出的“上半年门店净减少，存量门店提质增效的目标下半年如何落地”的问题，公司方面曾表示，将延续既定战略方向，下半年核心落地成熟焕新门店模型复制推广，对存量老店分批迭代升级，优先改造核心商圈、大型社区、校园周边高潜力老店。核心业务场景深耕升级方面，门店将迭代升级核心烘焙产品，重塑高品质产品心智，双向激活新老客群，稳固早餐市场基本盘，同时围绕客户需求早餐市场增加中式早点嵊州小笼包，全时段增加新鲜零食和儿童健康零食产品；午餐业务开启常态化冲刺节奏，顺应季节与消费需求迭代新品，覆盖轻食、暖食等多元消费场景，深耕本地生活、外卖等线上渠道，完善到店、到家双消费链路，持续做大第二增长曲线；下午茶业务持续依托自有研发优势，坚持产品创新与年轻化营销结合，打造差异化场景体验，抢占年轻消费市场。不过，从第三季度经营数据看，该计划似乎还没有取得显著效果。

此外，公司还在业绩会上表示，华中市场目前正处于试点阶段，当前武汉已有4家门店投入运营，试点经营情况达到预期。后续公司会稳步推进华中区域门店布局，计划到今年年底门店数量拓展至10家。据第三季度数据显示，目前华中地区门店数量仍为4家，也就是说若要达到目标，公司需在最后一个季度实现华中地区新增6家门店。

根据计提减值公告，公司在前三季度还计提了各项减值准备合计550.03万元，这直接减少了公司前三季度利润总额。虽然计提资产减值遵循了会计准则中的谨慎性原则，有助于夯实公司资产质量、出清潜在风险，但218.5万元的信用减值损失也反映了在当前宏观商业环境下，渠道客户及加盟商的回款周期有所拉长，供应链金融与账款回收管理面临一定的风险集聚；132.94万元的存货跌价损失则折射出公司在供应链预测、库存周转及终端动销端存在一定调整。

需要指出的是，一鸣食品业绩走弱与此前资本市场的火热行情形成强烈反差。自7月底起，一鸣食品凭借名字谐音梗被短线资金炒作，16个交易日收获11个涨停。狂欢过后市场行情快速降温，8月19日起公司股价4个交易日内出现3次跌停。三季度业绩发布次日，公司股价开盘直接跳水，当日收跌6.3%。截至10月15日，公司最新收盘价为21.7元/股，较8月18日的高点38.61元/股下降超四成。

一鸣食品近三个月股价走势（元/股）

数据来源：Wind

投时关键词：一鸣食品（605179.SH）