5家分支机构及责任人合计被罚57.7万元：车车科技的转型叙事与现实

文|文心

近日，国家金融监督管理总局德州监管分局披露了一张针对车车保险的罚单：山东分公司德州营业部因未按规定对从业人员进行执业登记、未按规定建立业务档案、未按规定制作并出示客户告知书，被警告并罚款1.5万元。这是车车保险年内已有至少5家分支机构被罚——至此，机构罚款合计45万元、责任人罚款合计12.7万元，总计57.7万元。

五家分支机构及相关责任人的处罚横跨湖北、四川、山东、陕西四省，违规事由从执业登记、业务档案、客户告知书，到业务信息系统记录不真实、与不具备资质的主体发生业务往来、超出经营区域展业，大多是保险中介最基础的合规科目。

这家登陆纳斯达克的保险科技公司半年报显示：2026年上半年净收入8.85亿元、同比下降34.4%，净亏损4410万元、同比扩大72.3%。一边是基层合规失守，一边是财务收缩、转型未兑现，两件事几乎同时发生。

1. 五家分支机构被罚，全是"最基础的科目"

车车保险的罚单金额都不大，金额最大的一笔在2月：湖北分公司因业务信息系统记录不真实、客户告知书制作不规范、与不具备保险中介资质的机构和个人发生业务往来、超出规定经营区域从事保险代理业务，被警告并罚款32万元，责任人另罚7万元。

7月，四川凉山营业部因业务档案不规范、未按规定履行客户告知义务、委托未执业登记人员从事保险代理，被罚2.5万元；同月，山东滨州营业部因委托未执业登记人员销售保险，被罚1万元。

9月，陕西榆林分公司因台账登记不完整、代理人未签委托代理合同、未执业登记、佣金管理不规范，被罚8万元。

10月，德州营业部又因执业登记、业务档案、客户告知书三项基础科目被罚1.5万元。

把这些罚单放在一起看，违规事由高度集中在几个词上：执业登记、业务档案、客户告知书、台账记录、经营区域。这些其实都是保险中介最基础的合规动作，谈不上多专业——谁来做代理、业务档案记没记、客户买前有没有被告知。

车车科技2014年成立，核心持牌主体车车保险销售服务有限公司的前身是泛华时代保险销售服务有限公司，2017年10月由泛华作价约2.2亿元打包出售给车车，覆盖全国的持牌销售网络有相当一部分来自这次收购。收购式扩张是不是这批罚单的原因，目前公开材料还不足以证明——受罚分支是否来自那次收购、整合与内控的具体情况，都没有披露。能确认的，是部分基层机构存在基础合规缺漏。

而且这不止是车车一家的问题，同期中介行业正在出清。据行业不完全统计，今年初以来，全国已有30多家专业保险中介许可证被注销。同期被罚的还有金祥保险邛崃分公司（因利用虚假中介业务为保险公司牟取不正当利益，被罚12万元）、烟台美光保险代理、河南伟宁保险代理、安诚财险云南分公司等。监管的处罚颗粒度已经细化到营业部和具体经办人，牌照的价值正在被重新定价。

2. 收入降三成四，转型故事还没兑现

2026年上半年，车车科技净收入8.85亿元、同比下降34.4%，净亏损4410万元、同比扩大72.3%。公司创始人张磊在业绩公告里的解释是"有意识地选择退出低毛利、战略价值较低的收入来源"，毛利率也从4.9%提到6.5%、提升160个基点。但毛利率上去的同时，毛利额反而同比下降12.6%、只有约5750万元——比例上去了，钱赚得更少了，剩下的毛利连运营费用都盖不住。

车车收入的近九成，都以"渠道推荐成本"的形式付给了推荐伙伴和第三方平台：2026年上半年这一比例是87.32%，上年同期是91.41%。这笔钱列在营业成本里，不是广告投放，却是拿到一笔保险交易必须掏出去的钱。它的交易建在外部推荐渠道上，渠道掌握客户触点，直接影响平台的获客成本和交易分成。

钱能不能收回来，是另一重压力。截至2025年末，车车应收账款净额11.46亿元；到2026年6月末降到约6.66亿元，半年少了约41.9%。回款风险仍在：9月4日的业绩公告称，因长账龄、高风险应收款计提了3510万元特定信用损失准备；9月15日的半年附注显示，应收账款预期信用损失准备本期新增3412.6万元，两份披露未列示差额调节。这笔计提成了上半年费用上涨的主要来源——一般及行政费用同比增长55.4%至5790万元。

车车对外宣称正转型为"AI驱动的保险基础设施提供商"，今年6月22日公告单体ABAO智能体商用部署、9月1日又推出ABAO智能体家族。而研发总费用同比下降21%，软件及技术服务收入上半年只有710万元、占总收入约0.80%——2025年全年这块收入约1410万元、占比不到0.5%。技术既可能直接收费，也可能通过降渠道成本间接创造价值，但目前披露的信息还不足以判断这些应用各自带来多少收益。新能源车险这条主赛道的指引也在下调：全年促成保费预期从105亿至120亿元降到80亿至100亿元。

2026年1月，车车因股价连续30个交易日低于1美元收到纳斯达克通知，首个整改期届满仍未恢复合规，7月获延长期后实施35比1并股，8月收到恢复合规确认。有保险中介机构高管对媒体直言，合股更多是"靠财务技术维持上市"的信号，如果没有基本面改善，合股只是把退市时间推后。

这位高管认为，资本市场不是不看好保险加科技，而是不看好"用科技包装的保险中介"。这一判断是否成立，还要看后续技术收入能不能真正兑现。

车车科技现在基层合规不断出问题，部分机构存在基础合规缺漏。在旧模式靠渠道买规模，在主动收缩；新模式靠技术收费，收入占比还不到1%。往后真正要看的，是毛利率能不能带着毛利额一起回升、应收能不能顺利收回来、那不到1%的技术收入有没有起来。