摩根大通维持沪深300指数2026年底目标5200点 续看好杠铃策略

观点网讯：10月14日，摩根大通中国股票策略师张晓宁发表最新观点称，在当前市场风格下，继续看好杠铃策略，防御端配置高股息标的，增长端配置AI和CXO/创新药等板块。

张晓宁表示，过去一个月左右，医疗保健和高股息板块持续跑赢，但市场最大的争议或许在于AI的仓位。地缘政治担忧在一定程度上压制了AI板块估值，且从跨行业对比来看，AI板块中趋势跟随资金的参与度仍处在相对高位。她认为，估值合理的AI子板块可对冲部分下行风险。

她认为，存储以及服务器/交换机ODM/OEM这两个垂直领域，未来12个月市销率合理，且销售同比增速可观。

摩根大通研究报告指，A股市场流动性仍然疲弱，成交速度、融资及ETF资金流均处于低位。该行维持沪深300指数于2026年底的基准目标价为5200点。

在美国半导体方面，摩根大通指美国半导体及半导体设备板块进入2026年第三季业绩期，该行维持建设性但具选择性的取态。过去三个月基本面持续改善，受惠于AI基建投资延续、更广泛半导体供应链供应持续紧张，以及非AI终端市场周期复苏扩大，与年初至今板块跑赢（SMH升68%）的动力一致。

该行预期覆盖的多数公司将交出稳健第三季业绩，并对第四季及2027年历年作出建设性评论，延续过去数季“胜出并上调”节奏。惟该行认为本季焦点将较少放在已充分理解的需求强度，而更多关注供应，包括制约最严重的环节、可持续多久，以及新增产能何时能实质纾缓不同市场的紧张。

该行预期2026至28年全球半导体短缺约20%、19%及15%，累计HBM短缺至2028年达23周；模型预计2026至28年半导体设备（WFE）按年分别增长31%、38%及17%；ASIC/XPU占加速器出货量比重由2025年约32%升至2026年估计约43%、2027年估计约56%；2026年个人电脑出货量按年跌高单位数至低双位数百分比；美光2026财年第四季数据中心SSD收入约100亿美元，按年约10倍。该行继续精选看好AI敞口、供应受限增长、定价能力及/或受惠周期复苏扩大、最能直接转化为盈测上修的股份。

摩通首选继续为博通及Marvell Technology，亦点名“增持”评级的英伟达、超微、美光、闪迪及德州仪器。

免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。