德国商业银行：日资净卖出外国债券，抛美债支撑欧元

金吾财讯|德国商业银行分析师福尔克马·鲍尔指出，日本投资者净卖出外国债券，并对全球债券收益率产生影响。过去12个月，日本投资者净卖出外国债券达5万亿日元（约300亿欧元）。过去20年中，按滚动12个月计算，日本投资者仅三次显著净卖出外国债券：2013—2014年、2022—2023年疫情后，以及过去三个月。\n\n日本投资者能否月复一月可靠买入外国债券，对全球债市关系重大。若其像过去12个月那样转为净卖家，全球债券收益率上升可能与日本投资者海外配置意愿下降有关。\n\n过去12个月，日本投资者虽净卖出长期法国债券，且自2014年初以来的累计净买入自疫情后明显下降，但过去三个月已重新转为买家。因此，其不太可能对法国债券市场近期错位负责，甚至未显著推动。\n\n值得注意的是，近几个月日本投资者主要卖出美国债券。从这一角度看，日本债券资金流动近期为欧元提供一定支撑，令美元兑欧元（USD/EUR）承压。