中信证券发布Q4科技策略：四条线索布局，TMT两融余额较高点回落约20.5%

观点网讯：10月8日，中信证券研究部发布《科技产业2026年10月投资策略—RSI加速，四条线索布局Q4科技行情》报告。

报告指出，国内科技资金杠杆压力有所释放，A股TMT两融余额较7月高点回落约20.5%。

算力产业方面，报告称“CapEx→ROIC→EPS”的传导已得到初步验证，2027至2028年资本开支增长将支撑算力链盈利上行。四大CSP 2026年AI云业务外部创收约700亿美元，而CAPEX约为7500亿美元；2027年四大CSP资本开支近1.4万亿美元，同比增长约85%；2028年近1.9万亿美元，同比增长约35%。

模型能力方面，报告提到OpenAI智能体研究能力已经达到每1个人类工作日对应3.1个Agent的水平；Anthropic内部由Claude主导的研发工作占比从3月份1%提升至8月份26%。

C端应用方面，Meta于2026年9月8日正式发布个人AI助手Meta Muse，上线后不到两周登顶美国App Store与Google Play免费应用榜，发布初期下载量和日活跃用户数量均超过ChatGPT。Muse目前采用免费、20美元/月、100美元/月三档订阅。

报告认为，RSI进展加快、国产模型大版本迭代以及Meta Muse验证C端Agent需求，正推动市场关注点由基础设施投入延伸至模型能力、个人智能体和应用变现。报告称，展望四季度，10月是宏观数据、三季报业绩、新模型迭代和新产品商业化的验证期。

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