中信证券：下一轮科技行情启动条件正在逐步积累

观点网讯：10月9日，中信证券发布研报称，下一轮科技行情启动条件正在逐步积累，维持对科技板块谨慎乐观的判断。

研报称，与2022年高通胀与激进加息周期、估值与盈利同步下修不同，虽然9月美联储与日本央行相继加息，但近期美国经济活动、AI资本开支与科技龙头盈利仍保持韧性。

本轮全球科技股调整主要体现为估值收缩而非盈利下修，未来EPS和现金流仍是市场定价主线；尽管美国长债利率屡创新高，在EPS支撑下美股科技已率先实现新高。

中信证券认为，算力产业“CapEx→ROIC→EPS”的传导已得到初步验证，2027-2028年资本开支增长将支撑算力链盈利上行，对后续科技行情形成坚实支撑。

同时，RSI进展加快、国产模型大版本迭代以及MetaMuse验证C端Agent需求，正推动市场关注点由基础设施投入延伸至模型能力、个人智能体和应用变现。

展望四季度，10月是宏观数据、三季报业绩、新模型迭代和新产品商业化的验证期。中信证券建议坚持结构重于仓位，关注港股模型迭代、互联网平台、硬件技术升级、国产半导体设备等结构性机会。

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