【BT财报瞬析】扬杰科技前三季净利增20％－40％ SiC与车务双双翻倍

10月8日，扬杰科技（300373。SZ）发布2026年前三季度业绩预告。公司预计实现归母净利润11．68－13．63亿元，同比增长20％－40％；营业收入同比增长超30％。更值得关注的是两项结构性指标——汽车业务收入同比增长超100％，SiC业务收入同样同比增长超100％，且第三季度SiC业务同比增幅接近200％。

这家总部位于江苏徐州的功率半导体企业用一份不算惊人的整体增速预告，藏着一个更为锋利的结构故事：当传统消费类功率器件仍在温和复苏时，新能源汽车和人工智能基础设施正在为功率半导体开辟第二增长曲线。

先看数字背后的节奏感。前三季度累计净利润中值约12．66亿元，而公司二季度净利润为3．86亿元。据此推算，第三季度单季净利润预计落在3．98－5．92亿元区间，环比增长3％－53％。

这个区间跨度本身就说明了不确定性——下半年的业绩弹性尚未完全释放。如果取低值估算，一季度净利润约为3．84亿元；若取高值，则一季度仅约3．85亿元。这意味着公司在上半年基本维持了平稳状态，第三季度才开始显现加速迹象。

对于一家在全球功率器件市场排名前十的中国企业而言，这种节奏并不意外。过去一年里，功率半导体经历了典型的“库存去化－价格触底－需求回升”周期，而扬杰科技的Q3数据恰好印证了这一拐点到来的时点。

汽车业务和SiC业务的双双翻倍，是这份预告中最值得拆解的部分。

SiC（碳化硅）是近年来功率半导体领域增长最快的细分赛道之一。相比传统硅基功率器件，SiC材料能够承受更高的电压和温度，开关损耗更低，在800V高压快充平台和主逆变器应用中具有不可替代的优势。随着新能源汽车渗透率突破关键阈值，SiC正从高端车型向主流价位快速下探。

扬杰科技的SiC产品线覆盖MOSFET和模块两种形态，主要应用于OBC（车载充电机）、DC／DC转换器和主逆变器。公司公告称其SiC业务第三季度同比增幅接近200％，说明下游客户正在加速导入其产品的同时，规模效应也在逐步显现。

汽车电子方面，全球电动车供应链对本土供应商的依赖度不断提高。地缘政治风险和整车厂降本压力共同推动了中国车企及其一级供应商加快采购国产功率器件。扬杰科技作为较早布局车规级产品的国内厂商之一，受益于这一趋势。

不过需要指出的是，“翻倍”的基础相对较小。功率半导体行业内常见的情形是：某个新产品线在前一年基数不高，第二年因客户放量而呈现高速增速。这并非说增长质量有问题，而是提醒投资者不要将短期翻倍简单外推为长期线性增长。

扬杰科技在预告中提到了三个关键词：AI服务器、新能源汽车、光储领域。这三类终端需求的共振，构成了当前功率半导体行业的核心驱动力。

AI服务器对电源管理芯片的需求远大于传统数据中心。一台高性能AI服务器的功耗可达数十甚至上百千瓦，这对电源转换效率和可靠性提出了严苛要求。功率MOSFET和IGBT在服务器电源、UPS系统中的用量成倍增加。

新能源汽车方面，单车功率器件价值量已从燃油车的几十元水平攀升至千元级别。一辆典型的新能源车需要使用数百颗功率器件，涵盖牵引逆变、电池管理、充电系统等多个环节。光储领域（光伏逆变器、储能系统）同样大量依赖IGBT和SiC模块。

这三个领域的共同特征是：对性能要求高、对价格敏感度相对较低、认证周期长但粘性极强。一旦进入供应链，订单通常可持续数年。这也是为什么头部功率半导体厂商越来越重视在汽车和数据中心领域的布局。

功率半导体的本轮复苏有几个值得关注的特征。

首先，库存去化已基本完成。经历了2023年至2025年的渠道库存调整后，主要晶圆代工厂和部分设计公司的库存在2026年上半年已回归正常水平。这是本轮景气回升的前提条件。

其次，8英寸成熟制程产能持续偏紧。尽管先进制程竞争激烈，但功率半导体主要依赖8英寸线，这部分扩产节奏相对缓慢，供需偏紧支撑了产品价格的企稳回升。

第三，市场竞争格局出现分化。国际巨头英飞凌、安森美等在高端SiC领域仍占据主导地位，但中国企业在中低压MOSFET和部分SiC产品上正在缩小差距。扬杰科技的案例只是众多本土厂商加速追赶中的一个缩影。

然而，行情的持续性取决于几个变量。一是下游需求是否如预期般强劲——尤其是AI服务器的实际出货节奏，二是原材料（如SiC衬底）成本能否保持稳定，三是汇率波动对海外收入的影响。扬杰科技近年来大力拓展海外市场，其IHS事业部收入占比已相当可观。

如果你关注功率半导体板块的投资机会，以下几个指标值得纳入日常跟踪：

1。 MOSFET和IGBT的中端产品平均售价走势。 价格企稳回升确认了库存周期拐点的到来，但如果涨价过于剧烈反而可能刺激过剩产能重新入场。

2。 SiC衬底良率和成本的月度变化。 衬底占SiC器件成本的60％以上，良率每提升一个百分点都会显著改善产业链利润分布。

3。 重点车企的新平台定点公告。 功率器件的定点到量产通常需要18－24个月，提前锁定未来两年的需求方向。

4。 海外大客户的认证进度。 扬杰科技等国内厂商能否打入欧美一线Tier1供应链，是判断其长期天花板的关键。

5。 行业整体稼动率的变化。 功率半导体晶圆代工企业的设备利用率，往往领先于终端销售数据3－6个月，可以作为先行指标。

这些指标不会告诉你明天买哪只股票会涨，但它们能帮助你区分哪些公司真正站在产业趋势的一边，哪些只是在跟风吹口哨。