【券商聚焦】平安证券：高技术制造业引领增强，电子行业拉动显著

金吾财讯|平安证券发布研报指，2026年1-8月规模以上工业企业利润同比增长15.7%，较1-7月放缓1.9个百分点。8月利润同比增长4.2%，较上月回落7.0个百分点，主要受去年同期高基数影响。量、价和毛利润仍有支撑：8月工业增加值同比增长5.2%，较上月加快0.7个百分点；PPI同比上涨3.8%，涨幅扩大0.3个百分点；营收利润率累计值5.66%，较去年同期高0.42个百分点，但对利润贡献减弱。8月工业毛利润同比增长7.5%，较上月加快1.9个百分点。 利润增长行业集中度仍高，电子行业拉动增强。1-8月，计算机通信电子、有色金属矿采选、有色金属加工、石油煤炭加工、化学原料制品五个行业拉动工业利润增长18.9个百分点，较上月回落；其他行业拖累3.2个百分点，拖累加大。分所有制看，外商及港澳台工业企业利润同比增长2.3%，较1-7月提升1.1个百分点；国有及国有控股、私营工业企业利润分别增长10.3%和10.4%，增速分别回落6.0和0.5个百分点。分板块看，采矿业利润同比增长35.1%，增速小幅提升；水电燃气行业利润降幅扩大；制造业利润增长17.4%，较上月回落。 制造业内部，原材料制造业拉动减弱，利润同比增速回落至47.3%，拉动规上工业企业利润增长6.2个百分点，较上月回落0.9个百分点。高技术制造业引领增强，利润同比增长54.7%，较上月50.1%提升。电子行业利润增长109.9%，拉动工业利润增长9.7个百分点，较上月提升0.5个百分点。其他装备制造中，电气机械、汽车制造利润降幅收窄，仪器仪表利润由降转增，通用设备利润涨幅扩大；运输设备、专用设备、金属制品等行业仍有回落。下游消费品制造业分化。 库存增速继续上行。1-8月工业企业产成品存货同比增长11.0%，较上月提升0.2个百分点；营业收入累计同比增长6.6%，较上月提升0.1个百分点，库存增速持续快于收入增速。8月末，工业企业资产和负债增速分别为6.4%和7.0%，资产负债率58.5%，提升至2013年10月以来最高值；应收账款累计同比增速9.0%，较上月提升0.5个百分点。风险提示：稳增长政策落地效果不及预期，海外经济衰退，地缘政治冲突升级等。