住宿提质、酒管放量、下沉守基盘，同程旅行交出营利双增的半年答卷

2026年上半年国内文旅消费进入结构性调整周期，长途出行成本抬升、行业竞争加剧，在线旅游行业告别普涨时代，企业比拼的不再是短期流量红利，而是底层用户经营能力与产业链深耕实力。

同程旅行（00780.HK）发布2026年半年报，交出营收99.93亿元，同比增长10.5%；经调整净利润17.92亿元，同比增长14.6%的稳健答卷，在行业震荡中保持盈利稳步上行。

《眼镜财经》注意到，公司长期坚持“线上线下融合，深耕大众旅行市场”的战略判断，带领同程跳出传统票务平台单一增长路径，以住宿业务、酒店管理、目的地文旅服务打造第二增长曲线，依托庞大下沉用户基本盘、技术数字化能力，穿越行业周期。

收利润双增

盈利质量持续夯实

从2026半年报核心财务指标来看，在文旅行业整体增速放缓的大背景下，同程旅行经营基本面展现出极强韧性。

报告期内，公司实现总营收99.93亿元，同比上涨10.5%；权益持有人应占溢利14.11亿元，同比增长7.67%；经调整净利润17.92亿元，同比提升14.6%，盈利增速跑赢营收增速，盈利能力持续优化。分业务板块看，核心OTA板块贡献收入87.94亿元，同比增长12.74%，仍是公司营收压舱石。

《眼镜财经》梳理发现，业务结构呈现明显优化趋势。住宿预订业务收入28.45亿元，同比增长11.1%，间夜量、平均房价同步提升，高品质酒店占比持续走高，国际酒店间夜量实现快速增长，住宿板块溢价能力不断增强。

最亮眼的增长点来自其他业务板块，上半年收入19.87亿元，同比大幅增长46.3%，增长核心来自酒店管理业务。截至2026年6月末，同程旗下在营酒店数量突破3500家，储备筹建酒店超2000家，依托艺龙酒店科技、万达酒店管理双平台，轻资产输出品牌、数字化运营体系，酒管业务正式成为公司全新增长引擎。

用户层面，同程长期深耕下沉市场的战略价值持续兑现，平台超87%用户来自非一线城市，是国内覆盖县域出行用户最广的OTA平台之一。截至半年报期末，平台十二个月累计服务人次达20.44亿，同比增长2.7%，年付费用户规模2.54亿，保持稳定，庞大的用户基本盘为各项业务持续转化提供支撑。

公司早年提出，旅游行业本质是经营用户，而非一次性售卖票务产品，多年战略坚持，在本轮行业调整期得到财报数据印证。面对短期市场波动，同程没有盲目烧钱换取流量，而是聚焦存量用户价值挖掘，提升复购率与客单价，保障现金流稳定，上半年经营活动现金流净额达到26.34亿元，充沛现金流为技术研发、产业投资、业务扩张提供坚实保障。

酒管业务强势突围

全链路服务覆盖大众出行

在公司的战略框架中，单纯线上票务的竞争天花板已显现，在线旅游平台必须深入产业上下游，打造线上预订+线下实体服务的完整产品生态。

《眼镜财经》注意到，同程旅行近年发力酒店管理赛道，正是该战略落地的核心成果。区别于传统重资产自建酒店模式，同程采用轻资产运营模式，为中小酒店提供数字化PMS系统、品牌运营、流量分销、会员体系一体化解决方案，帮助下沉市场酒店降本增效，破解中小酒店缺客源、缺数字化能力的痛点。

艺龙酒店科技主打中端下沉酒店市场，覆盖国内县域、地级市，适配周边游、探亲出行需求；万达酒店管理主攻高端酒店、文旅度假酒店，布局大理、九寨沟、青海柴达木等优质文旅目的地，打造高端度假IP“万游纪”，以高品质住宿为支点带动目的地全域消费。

两大品牌协同发力，覆盖从经济型到高端度假酒店的全价格带，形成差异化产品矩阵。

除住宿业务外，平台持续丰富休闲旅游产品供给，贴合当下国内文旅消费新趋势。2026年国内旅游消费呈现短途化、高频化、体验化特征，本地游、周边游、亲子游、乡村游成为消费主流。同程持续拓展景区门票、露营、民宿、研学、温泉等碎片化休闲产品，联动各地政府发放文旅消费券，有效助力地方文旅产业复苏，实现平台、地方政府、游客三方共赢。

行业浪潮下深耕下沉市场

数字化赋能文旅产业

当前国内在线旅游行业格局趋于稳定，行业告别高速增长红利，行业竞争从流量抢夺，转向产业数字化能力比拼。

在此背景下，头部OTA纷纷寻找第二增长曲线，而同程的差异化优势，正是长期扎根下沉市场形成的用户壁垒，以及面向文旅商家的数字化赋能能力，这也是公司创业以来一直坚持的核心方向。

国内县域及三四线城市蕴藏巨大旅行消费潜力，下沉市场用户出行需求以探亲、周边短途游为主，消费频次更高，需求稳定，但过往长期缺乏完善的线上旅游服务供给。

同程旅行早早切入下沉市场，依托微信小程序轻量化入口优势，降低用户使用门槛，持续渗透县域市场。大量下沉市场中小酒店、景区数字化程度偏低，运营管理方式传统，获客渠道单一。

对比行业同行，很多OTA平台将资源集中于一二线城市高端商旅市场，而同程避开同质化红海竞争，持续挖掘下沉市场增量。随着县域居民收入提升、交通基础设施完善，下沉市场文旅消费潜力持续释放，为同程长期增长打开空间。

在产业协同层面，同程积极联动地方文旅部门，参与目的地文旅推广，打造目的地文旅IP，带动地方餐饮、住宿、零售综合消费，推动文旅产业高质量发展，从OTA服务商升级为文旅产业数字化基础设施服务商，完成企业定位升级。

坚守产业初心

挖掘文旅消费长期新空间

面对2026年文旅市场结构性变化，公司所坚持的长期主义战略，正在持续释放价值。

对于同程旅行而言，接下来的核心战略重心，一是持续做大酒店管理第二增长曲线，稳步推进酒店门店高质量扩张，持续完善艺龙、万达双酒管品牌布局，扩大轻资产酒店网络规模；

二是持续深耕下沉市场用户运营，完善会员体系，挖掘存量用户消费潜力，提升用户生命周期价值；

三是持续加码数字化与AI技术投入，赋能上下游文旅商家，深化线上线下业务融合；四是稳步拓展国际业务，抓住出境游回暖机遇，扩大国际酒店、国际机票业务布局，打开海外市场增量。

文旅行业的发展，从来不是一帆风顺，经历多轮周期洗礼的同程旅行，凭借差异化赛道布局、稳健经营策略，在行业调整期稳住基本面，不断开辟全新增长赛道。

面向未来，随着国内文旅内需持续释放，数字化技术持续向文旅产业渗透，同程旅行有望继续依托多年积累的产业资源，持续兑现长期价值。$同程旅行(HK|00780)$