这家轨交减振龙头切入半导体精密制造，技术导入800G/1.6T光模块产线并布局金刚石散热丨机构调研

摘要

这家公司通过并购正式切入半导体精密加工领域，相关技术已导入800G/1.6T光模块产线，同时布局金刚石散热材料，逐步构建贯通设备、工艺与应用的全流程制造平台，形成“轨交+半导体”双轮驱动发展格局。其轨交主业产品已覆盖33个城市160余条线路，城市覆盖率超50%。

投资要点

①切入半导体精密加工，相关技术已成功导入800G/1.6T光模块产线

②参股江苏通用补齐半导体设备能力，近端赋能晶禧扩产、远端卡位金刚石散热

③轨交减振主业累计覆盖33个城市160余条线路，城市覆盖率超50%

九州一轨

近日，东吴证券等多家机构调研这家国内轨交减振降噪龙头——九州一轨（688485.SH）。

公开资料显示，成立初期，公司聚焦轨道交通减振降噪技术研发及产业化；2026年以来，公司通过并购晶禧半导体、合资布局金刚石材料，正式进入半导体精密制造领域，发展重心由单一轨交主业逐步向“轨交+半导体”双轮驱动转变。

①切入半导体精密加工，相关技术已成功导入800G/1.6T光模块产线

• 公司通过收购苏州晶禧半导体科技有限公司100%股权正式切入半导体精密加工领域。晶禧半导体聚焦AI及硅光领域微纳加工业务，核心服务涵盖高精度激光隐形切割、AOI检测、分选、晶圆减薄及贴膜、扩片、UV解胶、裂片等一站式精密加工，凭借99.8%良率、微米级切割精度与国内稀缺的硅光晶圆激光隐形切割量产能力形成技术与客户双重壁垒，并以"设计阶段介入"模式深度协同头部光模块/光通信客户，相关技术已成功导入800G/1.6T光模块产线。

• 此外，交易对方陶为银承诺晶禧半导体2026年、2027年、2028年净利润分别不低于3000万元、4000万元、5000万元，未完成将按协议补偿并设超额奖励。

②参股江苏通用补齐半导体设备能力，近端赋能晶禧扩产、远端卡位金刚石散热

• 公司通过参股江苏通用补齐半导体核心设备能力，并逐步构建贯通设备、工艺与应用的全流程制造平台，重点布局半导体高工艺要求、高附加值制造与金刚石两大方向。

• 半导体高附加值制造方面，江苏通用已形成覆盖晶圆隐切、Low-K开槽、SDAG、SDBG、SDTT及裂片、解胶、覆膜、扩晶等环节的完整设备矩阵，可为晶禧后续大规模扩产提供自主可控的核心设备保障，并有望将“设备+工艺”能力进一步复用于HBM、存储、MEMS及SiC等半导体加工场景。

• 金刚石端，公司与江苏通用合资设立通创九州，依托其覆盖MPCVD长晶、切割剥离、晶片分离、研磨抛光及热沉划片的全链路设备与工艺能力，具备沿"材料—加工—散热结构设计—应用验证"纵向延伸的产业基础，有望切入AI芯片、射频器件及高速光模块散热市场。

• 国投证券指出，江苏通用既能解决晶禧当前扩产的设备瓶颈，也能推动通创九州由单一后道加工向半导体全流程制造平台延伸，打开金刚石散热等远期成长空间，使通创九州有望由金刚石材料及基板供应商逐步成长为芯片散热一体化解决方案商。

③轨交减振主业累计覆盖33个城市160余条线路，城市覆盖率超50%

• 公司是国内城市轨道交通减振降噪领域领先企业，基于“阻尼钢弹簧浮置板道床隔振系统”科技成果转化，打破外资垄断，实现高端隔振国产化。

• 截至2026年6月30日，中国内地58个城市投运城轨线路386条，公司产品覆盖33个城市的160余条线路，累计线路覆盖率超40%、城市覆盖率超50%。

机构观点：

国投证券指出，公司减振主业稳固，覆盖160余条线路；同时前瞻布局硅光晶圆后道加工与金刚石散热两大方向，收购晶禧切入激光隐切，参股江苏通用、合资设立通创九州布局晶圆级金刚石基板，有望受益于硅光渗透与AI芯片散热需求提升。

资料来源：

九州一轨：投资者关系活动记录表（编号2026-002，2026.09.16）

九州一轨：投资者关系活动记录表（编号2026-003，2026.09.21）

参考研报来源：

《国投证券-九州一轨-688485-硅光隐切国产稀缺卡位，金刚石业务蓄势启航》，常思远、王寓捷，2026-09-01；

《中航证券-九州一轨-688485-轨交减振龙头再出发，外延布局硅光高景气赛道》，闫智，2026-06-17。

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