朱保国离任，丽珠集团结束一个时代

《投资者网》蔡俊

丽珠医药集团股份有限公司（000513.SZ，下称“丽珠集团”、“公司”）在一个承压的节点，翻开新篇章。

近期，公司公告创始人朱保国离任董事长。任职期间，朱保国打造了一个家喻户晓的品牌，也在公司进入一个新周期的关键点功成身退。

2026年上半年，公司营收、归母净利润分别为50亿元、9.32亿元，各自同比下降20.28%、27.23%。公司表示，为应对短期产品销售压力集中释放，采取了重点板块创新、国际化销售化提速、强化预算管控等措施。

其实，2025年以来公司内部已启动一系列变动，从高管变化到管线重构，再到出海布局，均有各个大动作。最终能否奏效，等待时间的答案。

高管落地，大周期开局

朱保国的离任，宣告丽珠集团的一个旧时代落幕。其实，这轮高层变动并非突然，而是公司内部核心经营班子的整体性更新，更是一次权力交接。

（来源公司公告）

2026年2月，公司迎来首轮高层变更，陶德胜、徐国祥、司燕霞等资深高管集中到龄退休。任职期间，三人长期分管公司战略运营、市场销售、财务等核心业务。

一边是老将退休，一边是新人提拔。在此前后，公司85后核心骨干刘大平获聘新任总裁，并于近期接任成为新董事长，陈志华新晋出任副总裁，王胜接任财务负责人。新老班子的有序过渡，将公司逐渐从创始人全盘控局，转变为职业化团队迭代交接。

因此，本次创始人朱保国辞任董事长是公司高层密集变化的终点。未来，朱保国仍保留实控人身份，但内部培养、新上任的众骨干才是核心决策人。

但高层变化落地，不会是公司变革的终点。

2022年之前，公司的经营战略是大单品持续造血、轻度研发迭代、渠道深耕稳定份额。然而，这套支撑多年增长的逻辑逐渐在产品、渠道、市场、政策等压力下出现裂痕。

其中，产品端是春江水暖鸭先知的那个。作为国内独家质子泵抑制剂，公司的艾普拉唑曾常年稳居消化领域头部单品，但2022年纳入医保后，该产品连续多轮大幅降价，溢价能力消退。

同样的趋势，还发生在公司的核心优势领域尿源性促性激素。此类产品属辅助生殖赛道，近年有多款国产竞品陆续获批上市。这些竞品凭借纯度更高、给药更便捷等优势快速抢占市场，持续分流公司份额。

说到底，存量品种的持续衰退是不可逆的趋势，但公司早前的迭代较慢，如研发投入偏保守、管线布局分散等，造成业绩飞轮的转速慢下来。与同行相比，肿瘤、自免、代谢等热门赛道很少看到公司身影。

渠道端方面，公司过往深耕全国的学术推广体系也面临挑战，原有大量区域代理商的盈利空间被压缩。多重因素影响下，公司的品牌心智固化为“传统老牌化药企业”，反过来影响患者认知度、渠道渗透率等。

2022至2025年，公司营收分别为126.3亿元、124.3亿元、118.1亿元、120.2亿元。也就是说，眼下公司恰恰站在一个大周期的开端。

两个飞轮构建

大周期的开端，公司内部其实已经启动变革。

简单说，公司进行了一次下定决心的国内减法和出海加法。中药、普通诊断试剂、普药等被明确为非核心业务，消化道、辅助生殖、精神神经、自身免疫等成为核心，研发、营销、产能等资源重点投入。

（来源公司公告）

以研发为例，公司将大部分资源投入到大分子单抗、长效微球、多肽代谢药物、新一代抑酸药等管线。这些产品的特点是高壁垒、长周期，过程中公司全面落地人工智能药物发现平台，通过AI辅助分子筛选、临床方案设计、靶点验证，大幅压缩早期研发周期、降低试错成本。

2025年3月，公司出资10亿元增资创新平台丽珠生物，专项用于大分子创新药的临床推进、产能扩建、商业化团队搭建与新技术平台迭代。

2026年8月，公司首款自主研发的IL-17A/F双靶点单抗丽倍坦正式获批银屑病适应症，实现自研大分子创新药的突破。同时，公司自主研发的司美格鲁肽注射液（降糖、减重双适应症）处于上市审评阶段，新一代重磅抑酸药JP-1366处于临床三期。

而且，这套聚焦和瘦身的打法不只是在研发端。营销端，公司针对传统学术推广团队层级冗余进行管理，人力和预算都在往下走。2025年，公司销售员工1622人，2024年为1834人，期间基层渠道推行“学术下沉+临床帮扶”，覆盖400多个城市，OTC渠道实现23万药房覆盖；2026年上半年，公司销售费用11.48亿元，同比下降33.89%。

本质上，公司的这套组合拳意图很明确，将有限的研发资源投入在聚焦的赛道上，并重构销售体系，走出既往重人力、重渠道、重推广的传统模式，转向专科化学术、精准准入、合规运营的创新药体系。

当然，这套战略是针对存量业务承压的背景下构建的一个飞轮，公司还有另一个飞轮，即出海业务。两个飞轮若转动，有望成为新的增长底盘。

2025年，公司公告15.87亿元收购越南IMP药企控股权，后续顺利完成交割。

通过本次收购，丽珠直接获取东南亚成熟制药主体、欧盟GMP认证生产线、当地药品注册资质与深耕多年的本地化销售渠道，正式搭建起东南亚区域运营总部，实现从单一“产品出口”向“本地化生产、本地化注册、本地化销售”的体系化跃迁。

归根结底，公司在业绩承压的当口落地高管变更，内部启动大面积变革，在大周期的开局中能否奏效，还有待观察。

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