【券商聚焦】天风证券维持理想汽车买入评级 指纯电旗舰i9上市

金吾财讯|天风证券发布研报指，理想汽车-W(02015.HK)纯电旗舰i9上市，高端化再发力，维持"买入"评级（6个月评级），当前价格47.56港元，研报未给出具体目标价。 研报指出，9月16日理想汽车纯电旗舰六座SUV理想i9正式上市，仅推出一款Home版本，售价36.98万元人民币。i9车身尺寸为5225×1970×1752mm，轴距3168mm，较L9长43mm，标配四把全尺寸零重力座椅。作为理想第二代纯电平台的首发旗舰产品，i9 Home标配线控转向加后轮转向，二排座椅可旋转，座舱搭载高通骁龙8797座舱芯片，配备29英寸前排4K全景屏和21英寸后舱4K滑移屏；智驾采用马赫M100智驾芯片，算力1280TOPS，搭载四颗激光雷达，支持全场景智能辅助驾驶。研报认为，i9的到来意味着理想汽车迈过三重难关：从依赖增程路线转向增程、纯电"两条腿走路"；坚持核心技术自研并实现量产上车；在产品设计上坚持自己的方向。i9承担补齐理想高端纯电产品矩阵的任务，也是展示自研能力的旗舰产品。 销量方面，理想汽车8月交付3.77万辆，yoy+32%、mom+24%。2026H1公司在20万元及以上新能源汽车市场位居中国品牌销量第一；理想i6连续7个月位居20万元以上所有车型销量前三，与理想L6共同保持20-30万元SUV市场领先地位。9月2日新一代理想MEGA上市，9月中旬理想i9上市，进一步完善纯电产品矩阵；马赫VLA将于9月推送至Thor和Orin-X平台用户。 研报提到，理想汽车官宣自研电池将覆盖全系车型，并增资欣旺达动力26.5亿元人民币，成为其第二大股东。理想负责产品定义，主导从电芯材料配方、结构体系到Pack、BMS等底层开发；欣旺达负责电芯制造、工程化和供应链，将技术方案转化为可大规模交付的产品。OTA节奏方面，公司计划7月辅助驾驶效率提升30%，上线便捷换胎及地图出行Agent功能；9月实现全场景自主倒车、路面学习能力及Agent互联功能；12月实现Livis安全与效率超越人类，反应速度比人快56%，并实现舱外识别切换账号、识别交警手势等能力。 投资建议方面，预计公司2026-2028年营收分别为1119/1299/1403亿元人民币，yoy+0%/16%/8%；预计净利润分别为-31/15/28亿元人民币。看好公司纯电序列发力和软硬件自研后的竞争力重塑，维持"买入"评级。风险提示：原材料成本上涨超预期，下游需求不及预期，产品上市节奏不及预期，技术迭代进展不及预期等。