中国原创资产授权交易920亿美元 药企转向买早期科学

大湾区经济网9月19日讯 生物医药投融资市场正在经历一场深刻的结构性变化。据IQVIA统计，2026年上半年涉及中国原创资产的授权交易总金额达920亿美元，相当于2025年全年的88%，创下历史新高。然而，“钱更挑”正在成为这个市场的显著特征——资本更加青睐能够持续创造价值的创新药资产，交易重心正从成熟管线向临床前资产前移。

摩根大通董事总经理约翰·阿尔布克尔在“2026张江药谷大会暨上海国际生物医药产业周”上表示，生物医药投融资环境有所改善，但资本更加挑剔。过去几个月表现较好的生物科技公司获得了较多现金，这些资金又通过IPO、增发等方式重新进入市场形成新的融资活动。更重要的是，2026年交易量的增长既与较大规模交易增加有关，也伴随着临床前、I期等早期资产交易活动的上升。

这一变化意味着，跨国药企对中国资产的兴趣，正从“买成熟管线”转向“买早期科学能力”。在专利悬崖和收入增长压力下，大型药企仍需通过并购与BD驱动增长，中国资产已进入全球BD的核心视野。安宏资本运营合伙人安高博认为，真正的创新必须能够为患者带来实质性优势，中国资产能否持续进入全球BD核心视野，不仅取决于早期科学能力，更取决于能否提供高质量的临床证据与可及性方案。

资本偏好的变化正在向产业端传导。和黄医药执行副总裁胡新辉认为，展望未来5到10年，创新不仅包含药物发现与临床开发，还涉及生产制造，企业要用“全产业链视角”看待国际合作。以药明合联为例，全球前20家跨国药企中已有15家与其建立合作，2025年公司海外收入占总营收的85%。

新兴市场正在打开新的增量空间。中国生物制药董事会主席谢其润指出，印度、南美及部分欧洲地区等新兴市场往往不是全球药企优先抢占的核心区域，这对大型中国药企而言是巨大机遇。数据显示，2024至2030年全球创新药市场规模将从约1.08万亿美元增至1.5万亿美元，其中新兴市场贡献率有望突破35%。今年8月，旗下正大天晴就抗癌药TQB2102与印度药企西普拉达成合作，两项合作累计带来约3000万美元首付款及里程碑付款。

合作模式也在升级。9月，和黄医药将全球首创KRAS-EGFR抗体靶向偶联药物HMPL-A830的全球权益独家授予GSK，这款产品尚处于临床前阶段。“这代表我们的合作模式发生转变，从产品出海发展到能力出海。”胡新辉表示。

文/海霞，内容综合自/财联社