【券商聚焦】中信建投维持中国太平买入评级 指投资驱动盈利高增

金吾财讯|中信建投证券发布研报指，中国太平(00966.HK)上半年经营质效向优向好，价值转型取得实效，投资驱动盈利高增。报告维持“买入”评级，目标价27.29港元。 2026年上半年，中国太平归母净利润同比+90.3%至128.7亿港元；期末每股内含价值63.33港元，较去年末+8.6%；集团合同服务边际余额2314.2亿港元，较去年末+6.8%。太平人寿NBV同比+6.5%至72.2亿港元，新单保费同比+10.6%，原保费同比+6.5%至1330.3亿港元。公司持续推动分红险销售，分红保险原保费同比+76.4%至644.9亿港元；长险新单保费同比+7.5%至200.3亿港元，分红险在长险首年期交保费中占比97.8%。整体NBVM同比-1.5pct至20.1%；个人代理NBV同比+12.5%，银保渠道NBV同比-2.3%。 太平财险业务稳健增长，保持承保盈利。上半年保险服务收入同比+4.9%，综合成本率同比+1.3pct至98.0%，保险服务业绩同比-26.8%至5.7亿港元；原保费同比+5.9%至204.8亿港元。再保险业务净利润8.4亿港元，同比-3.8%。 资产端，公司保险资金投资组合规模1.94万亿港元，较上年末+11.4%；净投资收益、总投资收益分别同比+3.7%、+120.5%至262.2亿港元、479.5亿港元；年化净、总投资收益率分别同比-0.26/+2.53pct至2.85%/5.21%，未年化综合投资收益率同比+1.12pct至2.98%。FVPL二级市场权益投资收益率14.5%，跑赢沪深300全收益指数5.9个百分点。估值方面，截至9月11日，公司2026年PEV为0.33倍，股息率6.1%，安全边际充足，看好估值修复。预计2026/2027/2028年NBV增速分别为3.0%/9.1%/9.1%。