“白宫股神”炒股也失手？17只“特朗普概念股”14只翻车

智通财经APP获悉，美国总统特朗普经常宣扬其政府对英特尔(INTC.US)的投资——尤其是这笔交易公布以来这家芯片制造商股价的巨大涨幅。但美国政府不断扩张的持仓组合中，另外十几家上市公司的命运，讲述的是一个远不那么光彩的故事。分析显示，与特朗普政府达成交易的其他公司股票往往走向相反：一个常见的轨迹是——正式公告发布前后显著上涨，随后剧烈波动，然后涨幅往往以几乎同样快的速度回吐殆尽。

“糖高”行情的完整画像

以美国稀土公司(USAR.US)为例：数据显示，今年 1 月政府合作协议公布前后五个交易日内，该股暴涨超过 80%。但几周之内，这些涨幅(甚至更多)便全部回吐——周一收于每股 15.71 美元，远低于协议后 30 美元上方的高点。

这并非孤例。分析显示，接受政府投资的 17 家上市公司中，有 14 家上周收盘价低于协议宣布次日的水平。即便是那些成功抢在政府投资之前埋伏的投资者，往往也是亏损出局：与正式宣布前 10 个交易日相比，17 家公司中有 11 家目前回报为负。

“这看起来当然像是‘糖高’(sugar high)，”研究了政府持股、并对特朗普政府做法持批评态度的卡托研究所(Cato Institute)政策分析师塔德·德哈文(Tad DeHaven)指出，“看起来有短期好处……但长期而言，归根结底还是基本面。”

个股层面的全景更加直观。Trilogy Metals (TMQ.US)的美国存托股在政府 10 月入股协议公布后几天内从 2.09 美元飙至 10.60 美元的高点，随后快速回吐，现报 3.62 美元;MP Materials (MP.US)在政府入股后五周内飙升逾 150%，但此后一年下跌近 27%;即便是被视为“模范案例”的英特尔，也在 6 月苹果芯片合作消息推动见顶后回撤了 37%，为同期标普 500 成分股中第五差的表现。

三家幸存者，与一笔“数百亿”的夸张

17 家公司中目前仅有三家股价高于协议宣布日：英特尔、日本制铁(Nippon Steel，向政府发放了享有超级投票权的“黄金股”但并非股权投资)，以及 2025 年 7 月与政府达成协议的稀土磁材公司 MP Materials。但即便是MP Materials，若投资者在协议公布后立即买入并持有至今虽有正回报，该股已于去年 10 月见顶，目前价格在剧烈波动中远低于 52 周高点。

英特尔则是政府反复宣讲的主题。特朗普近日在 Truth Social 上发布了一张把自己描绘成椭圆形办公室里股票交易员的图片，并写道：“我在股票和许多其他类型的持仓上，为美国——而不是为我自己——赚了数千亿美元。”“数千亿”是夸张了，但政府所持英特尔股份的价值，确实已从交易达成时估计的 89 亿美元增至如今超过 500 亿美元。英特尔股价周一收于 97.19 美元，当日下跌逾 5%，但仍为 2025 年 8 月协议宣布前价格的四倍以上。

值得投资者注意：第32笔投资，与一个横跨六大领域的组合

英特尔是特朗普团队极力试图复制的早期样板。政府最近完成了第 32 笔公司投资：一家名为 North American Blue Energy Partners 的私人持股石油钻探公司——它获得了委内瑞拉境内一块储量估计达 650 亿桶石油的土地的 100 年租约。政府的投资组合现已横跨量子计算、半导体、石油钻探、钢铁、核能与稀土矿产公司。

特朗普团队常将这些投资描述为“被动”的，但仍引发了担忧：政府同时扮演投资者与监管者的双重角色，将令政治力量扭曲整个市场。尤其值得散户警惕的是，这些公司中许多已跑输各自的行业指数——对于想搭政府持股“便车”的投资者，公开市场的证据本身就是一记警钟。

经济研究也站在怀疑者一边。原文指出，2025 年一项经济学家调查显示，绝大多数受访经济学家认为，政府入股往往既有损公司业绩、也有损公司治理水平。

法律与政治的地雷，正在十一月前埋下

这场“政府概念股”盛宴的裂缝还不止于股价。据报道，一场股东诉讼正在法院挑战政府入股英特尔的合法性——诉状主张《芯片法案》并未授权商务部以股权作为发放补贴的条件，若法院支持，整个政府持股组合的法律基础都将动摇。

政治风险同样迫近：民调显示民主党有望在中期选举中夺回国会至少一院，届时可能出任参议院银行委员会主席的伊丽莎白·沃伦已就英特尔投资质询商务部长卢特尼克。研究机构 Veda Partners 联合创始人亨丽埃塔·特雷兹(Henrietta Treyz)警告，民主党主导的委员会传唤企业高管和政府官员出席听证，“是投资者眼下最需要关注的风险之一”——而中期选举，距今已不到两个月。

机制层面的解释同样冷静。据 AInvest 分析，政府宣称的逾 4 万亿美元新投资(苹果 6000 亿、Meta 6000 亿、Stargate与英伟达各约 5000 亿美元)本质上是“分摊在多年里的承诺，而市场在一个下午就完成了定价”——公告会瞬间重估市盈率，但只有真实的现金和订单才能把涨幅留在那里。

对此，卡托研究所的德哈文看得更透彻：特朗普团队是在“边走边临时拼凑”，他们“没有对任何事情提出过严肃的法律分析，而这一切都指向整个行动的即兴本质”。