超300个项目、200多家机构，上海这场创投大会在“找”什么？

项目寻资本、机构觅标的，成为WeStart 2026创业投资大会的关注点之一。

这个周末，正在上海举办的2026浦江创新论坛以及同期举办的WeStart 2026创业投资大会上，超300个优秀项目释放融资需求，吸引200余家投资机构参与。证券时报记者在现场观察到，创业者们的诉求正悄然升级：从早年的找投资变为如今的不仅找钱，还找场景、链生态，而投资机构则在思考，在赛道共识的大环境下，如何下别人不敢下的注，赚“非共识”的钱？

项目找资本 资本找项目

天谋科技（北京）有限公司副总经理郑鹏程正在展台忙着接待来访者。他告诉证券时报记者，半天的时间“基本没闲着”，到访的10多个人中，投资人居多。“公司正处于新一轮融资窗口期，打算融2亿至3亿元，估值约20亿元。”他说。

他介绍，公司打造的分布式时序数据库管理系统及时序大模型，已在钢铁冶炼、石油化工、航空航天、智能制造等行业实现规模化应用，“公司今年已经盈利了，倾向于产业投资人”。他同时还在大会现场寻找合作伙伴。

湖南形态起源科技有限公司主营业务为规模化生成机器人可用的三维数据。该公司CEO农荣斐在接受记者采访时表示，公司已完成天使轮融资2000万元，此次来参加浦江创新论坛，一方面想在上海落地研发中心，另一方面还想寻找投资人，拟再融资1亿元，“公司比较倾向头部VC机构”。

前来WeStart 2026创业投资大会寻找投资与合作伙伴的还有20余个海外项目团队。这些项目具备“早、小、硬”特征，覆盖人工智能、生物医疗、绿色能源、集成电路、智能制造等未来产业赛道。其中，来自荷兰的XiniX AI带来软体检测机器人，优先寻求产业联合开发、量产落地及零部件技术合作，而非单纯融资。来自英国赛区的SustainGRC打造非财务数据智能治理平台，提供AI治理、ESG合规整套SaaS解决方案，已获得海外商业订单，正计划融资拓展中国市场。

“希望能找到值得投资的项目。”一位参会投资机构负责人谈及参会需求时表示，此前看的多是国内项目，此次是一个可批量看海外创业项目的机会，“我们也有美元资金，有合适的早期项目也会接洽”。

如何下别人不敢下的注？

谈起早期投资，“非共识”是个绕不开的词。然而，把“非共识”变成超额回报，需要的不只是勇气，还有专业判断。

上海科创基金行政总裁康鸣透露，2021年，科创基金投资曦智科技时，光计算还被视为“要等待十年才有可能商业化”的方向；同期下注的沐曦股份，技术迭代落地方面也有诸多困难。“当时有很多‘非共识’的判断。”康鸣说，但作为国资母基金，上海科创基金还是进行了投资，陪伴至今获得了较好的回报。

所谓“非共识”，意味着市场尚未形成一致预期，标的没有被充分定价。机构在进行“非共识”投资时，应对技术路线、产业规律进行深度研究。康鸣说，国资母基金作为耐心资本，应通过专业判断，获得穿越周期后的稳健收益。

砺思资本创始合伙人曹曦表示，风险投资不应只追逐已经形成共识的赛道，更应支持那些科学原理开始转化为工程能力、却尚未被产业和资本市场充分定价的方向。

耐心资本需要制度托底

近年来，越来越多的耐心资本，在陪伴硬科技企业穿越周期后，获得了较高的投资回报。

人保资本股权总裁助理吕和东表示，“2021年行业低谷时，我们逆势布局长鑫科技，共投资12.5亿元，陪伴企业穿越周期。”

他说，保险资金股权投资的长期性，可以陪伴企业实现四个维度的周期跨越——跨越产品生命周期，陪伴企业从研发走到商业化；跨越行业供需周期，勇于逆周期投资实现价值增长；跨越企业成长周期，陪伴企业渡过人才与技术的波动；跨越外部环境周期，确保平稳稳健增长。

产业链布局则已成为耐心资本投资的常态。上海未来产业基金投资部执行总经理刘理鹏在接受记者采访时表示，以量子计算为例，基金今年除投资量子计算整机外，还关注量子计算核心零部件、量子计算软硬结合、AI量子融合及量子应用等全产业链的投资和生态布局。

“今年我们已投资了近60家子基金，以及约60家直投企业，构建了体系化的早期耐心资本生态。”在刘理鹏看来，风险投资会驱动基础科研和前沿科技产业的范式变化。

耐心资本的底气，需要机制与制度的托底。“在‘投早、投小、投硬科技’的同时，国资市场化机构还有一个概念，那就是要‘投准’。”在上信资产管理有限公司总经理、上海浦耀信晔投资管理有限公司董事长兼总经理蔡雯看来，“投准”需要构建多维度的生态体系、衔接机制以及退出体系。

蔡雯坦言，当前考核体系尚不能适配长周期资产的性质，比如，国资考核大部分以年为单位，但投早期和投中期都有8—10年的历程。同时，资金体系尚不能适配耐心资本，耐心资本缺乏耐心的LP。好在相关情况正在改变，国家层面20年期母基金、永续直投基金的探索已启动。

校对：刘星莹