架桥资本董事长徐波：从中国制造业升级中寻找结构性机会

9月11日，在架桥资本2026年度合伙人大会上，架桥资本董事长徐波表示，架桥资本长期关注产业链中的“卖铲人”，重点寻找高端装备、核心零部件和关键材料企业，从中国制造业升级中寻找结构性机会。

在他看来，制造业的持续升级不断催生新的技术和产品需求，中国长期积累的工程师、产业专家和科研人才，正将技术与经验转化为新的创业实践。“与其把所有判断押在某一个终端赢家身上，我们更关注那些能够服务整个产业发展的关键能力。”徐波说，不过，“卖铲人”同样面临周期和竞争风险，仍需考察技术壁垒是否扎实、客户结构是否多元、盈利质量是否健康。

在徐波看来，投资者要把握技术从“可应用”走向“可推广”的窗口，在企业规模化增长前，识别影响其成长的关键变化。他解释说，样品做出来只是第一步，之后还要解决工艺稳定、质量一致，以及产品在不同客户、不同场景下持续稳定运行的问题。

投资机构真正需要判断的，是企业能否逐步形成持续、稳定、规模化交付的能力。徐波说：“对于仍需深入理解的企业，架桥资本以一张‘站台票’参与其成长，持续跟踪客户拓展、订单变化、产品迭代与实际交付表现，用新的事实检验和修正投资判断。”

真实订单，打通了产业需求转化为投资机会的“最后一公里”。在徐波看来，产业趋势最终需要由真实需求验证。客户为什么买、为什么现在买、能否持续买，是判断技术能否形成商业价值的重要依据。政策可以帮助判断产业发展的方向，而企业价值最终仍需通过客户采购来检验。

“认知是在实践中不断积累的，同时也必须允许被事实纠正。”徐波表示，架桥资本将投资实践概括为“找对人、看对势、配资源、买认知、看技术、等拐点”，并将退出规划尽早纳入投资判断。