库存不足10天！两大巨头告急！日本央行下周加息25个基点？

芯片巨头持续上涨！

9月8日早间，韩国股市继续走高，韩国KOSPI指数涨近2%，SK海力士涨3.93%，三星电子涨2.22%。有报告指出，三星电子和SK海力士的存储半导体库存已降至不足10天水平，引发市场担忧。

日本股市小幅波动，截至发稿，日经225指数涨0.22%，软银集团涨超6%。当日公布的数据显示，日本7月名义工资创下1997年以来最大涨幅，进一步强化市场对日本央行下周加息的预期，互换合约已完全计价日本央行届时将采取行动。

三星与SK海力士库存降至不足10天

日前，有报告称，三星电子和SK海力士的存储半导体库存已降至不足10天的水平，引发市场担忧可用供应可能在明年耗尽。分析人士指出，随着人工智能（AI）基础设施投资以前所未有的速度扩张，存储芯片市场正走向严重的供应短缺。

根据KB证券9月7日发布的报告，全球超大规模企业明年对AI基础设施的投资已上调至1.3万亿美元，较上年增长60%。随着AI商业模式日趋成熟，且AI正成为直接收入来源，投资正在加速。因此，预计明年存储半导体将占AI基础设施总投资的57%，高于去年的14%。市场研究机构TrendForce预计该占比可能高达68%。

加剧供应短缺的一个关键因素是向下一代高带宽存储器HBM4的过渡。HBM4所需的晶圆产能大约是一般用途DRAM的三倍。在晶圆产能有限的情况下，HBM4的全面增产将不可避免地减少传统DRAM的可用产能。KB证券估计，由此导致明年DRAM和NAND的比特需求量将超过供给逾10个百分点。

截至第三季度，三星电子和SK海力士的存储库存已降至不足10天。KB证券研究主管金东元表示，这不仅仅是需求的简单复苏，可能会出现可销售数量本身枯竭的局面。他补充道，AI服务器不仅会吸收HBM的需求，还会吸收服务器DDR5和企业级SSD的需求，有可能导致历史性的短缺。

尽管行业前景向好，但两家企业近期股价被认为下跌过度。过去三个月，三星电子与SK海力士股价较各自高点回落超30%，预期市盈率降至约3倍。虽然股价下跌反映出市场的担忧，但分析师认为，两家企业盈利有望连续三年创下历史新高，对比基本面，当前股票估值处于严重低估水平。

KB证券表示，考虑到大规模股东回报政策有望持续推进，当前时期可能标志着重大重估的开始。该券商维持三星电子和SK海力士为其半导体板块的首选标的。

日本央行下周加息25个基点？

周二公布的数据显示，日本第二季度GDP折合年率增长1.4%，高于此前1.1%的初值，但低于经济学家1.8%的预期中值；日本第二季度GDP环比增长0.4%，预估为0.4%；日本第二季度名义GDP环比增长1.3%，预估为1.3%。上述数据印证日本央行的判断：日本经济整体运行与该行展望大体一致，为9月18日政策会议上调利率提供更多依据。

另外，受强劲的企业利润和紧俏的劳动力市场推动，日本7月名义工资创近30年来最大升幅，料支持日本央行下周加息。日本政府周二公布的数据显示，7月名义工资同比增长4.7%，高于6月经修正后的4%，不仅创下1997年以来最大升幅，也远超经济学家预期的3.8%。

据彭博经济研究，日本7月薪资数据意外大幅增长，大概率源于样本变动。日本央行所看重的指标剔除了该类失真因素；在上月高额夏季奖金发放过后，随着奖金回落，该指标增速已经放缓。细分数据几乎没有显示出基础薪资加速上行的迹象。预计日本央行将在9月17—18日的议息会议上加息25个基点。但后续央行收紧政策的力度，不会像部分市场参与者所押注的那样激进。

在东京早盘交易中，日元一度上涨0.4%，最高触及1美元兑153.80日元，刷新近7个月新高。截至记者发稿，日元对美元上涨0.33%，报1美元兑153.83日元。三菱日联金融集团高级外汇分析师李·哈德曼表示：“本轮走强或许具备更强持续性……日元有望进一步升值。”