又一只国家级创投基金，来了！

9月3日，工信部等十部门联合印发《促进中小企业发展“十五五”规划》（以下简称《规划》），明确提出设立国家中小企业发展基金二期（国家中小二期基金），撬动社会资本践行“投早、投小、投长期、投硬科技”。这是一只市场化的国家级基金，早在2015年，其一期基金便开始落地运行。

记者了解到，去年就已传出要设立二期基金的消息：2025年7月18日，国新办新闻发布会上，有关负责人在回答记者提问时表示，将推进设立国家中小企业发展基金二期，带动更多社会资本投早、投小、投长期、投硬科技。同年11月举办的2025专精特新中小企业发展大会又进一步披露，国家中小二期基金设立方案已获国务院批复。

国家中小企业发展基金发展可追溯至2015年9月。当年，国家决定设立国家中小企业发展基金，根据当时部署，中央财政整合资金出资150亿元，发挥杠杆与乘数效应，吸纳民企、国企、金融机构、地方政府多方参与，搭建总规模600亿元的基金，通过设立母基金、直投基金等，用市场化的办法，重点支持种子期、初创期成长型中小企业发展。

据受托管理国家中小企业发展基金首只60亿元实体基金的国中资本首席合伙人、CEO施安平此前回忆，该基金由中央财政出资并引导地方政府、国有及民营资本共同出资设立，是国内首只完全市场化运作的国家级政府引导基金。当时明确了这只60亿元的基金要进行市场化选择管理人，全社会竞聘。2015年12月，首批四只有限合伙制子基金陆续发起。

这是国家中央财政第一次直接扮演LP的角色，意义非比寻常。到了2020年7月，国家中小企业发展基金有限公司（母基金）在上海浦东正式揭牌，注册资本357.5亿元，标志着基金运作进入市场化、公司化、法治化的新阶段。

翻开这只基金背后的LP名单，阵容可谓相当“豪华”：国家财政部作为第一大股东出资152.5亿元，持股比例42.66%；发起人还包括众多实力雄厚的国央企如上海国盛集团、中国烟草，保险机构如中国人寿、人保财险等。

依托357.5亿元注册资本，母基金一方面出资设立多只子基金，同时留存部分资金跟随子基金开展直接投资，整体撬动总规模超1000亿元，着力破解创新型中小企业中长期股权融资难题。

截至2026年3月，一期基金已设立46只子基金，子基金规模超过1200亿元，累计投资企业超过2000家，间接推动92家企业实现IPO，累计退出项目超过200个，基金整体回报率约15%，直接带动社会资本超过1000亿元。

深圳一名VC机构人士对记者表示，当下地方政府LP已经成为一级市场重要资金供给方，不带返投硬性约束、坚持市场化决策的国家级母基金显得尤为稀缺，能够充分释放早期GP的市场化投资活力。叠加去年年底落地的国家创业投资引导基金，一级市场将迎来更多具备长期耐心的国家队资本，为行业注入全新“活水”。

校对：陶谦