收益率飙升引发连锁反应 美国企业或“抢跑”发债锁定成本

智通财经APP获悉，华尔街交易员此前已在为9月美国投资级公司债销售可能创下历史纪录做准备，而近期收益率攀升，可能促使蓝筹公司在融资成本进一步上升之前先行发债。

目前，美国投资级债券平均收益率已超过5.5%，达到两年多来的最高水平。Columbia Threadneedle Investments投资级信用债主管汤姆·墨菲表示，收益率走高叠加未来科技行业的巨额债券发行，可能会促使企业锁定当前的借贷成本。

“如果我是首席财务官或财务主管，而2027年有融资需求的话，我很可能会把发债计划提前到2026年。”墨菲表示。

等待的风险在于，美国政府债券收益率可能继续上行，而公司债相对于美国国债的信用利差可能走阔，进一步推高企业融资成本。数据显示，公司债利差目前仍处于相对低位，本周大部分时间平均低于0.8个百分点。

瑞穗美洲投资级债务资本市场主管莫歇·汤姆凯维奇表示：“尽管利率较高，但当前几乎是'两害相权取其轻'的局面——你宁愿在信用利差仍然相对较小的时候发行债券，也不愿等待，以免下半年供应增加冲击估值。"

9月美企发债规模或破纪录，华尔街预测最高2500亿美元

此前一项调查显示，交易员预计9月美国投资级债券发行规模约为2150亿美元，高于去年9月创下的2075亿美元历史同期最高记录。部分华尔街交易员甚至预测发行量达到2500亿美元。

2026年前八个月中，有一半的月份(即四个月)投资级债券供应创下月度纪录，其中过去三个月尤为突出，当前发行总量较2020年同期水平高出7.6%。受疫情影响，2020年全年发行量约为1.75万亿美元，创下年度历史纪录。

全球公开银团债券销售一直保持着创纪录的增长速度。推动美国一级市场增长的因素之一，是科技公司为人工智能投资而进行的融资。考虑到预计数万亿美元的AI相关支出，这种增长势头很可能会持续下去。

与此同时，全球债券收益率达到2008年以来的最高水平，过去几周本是债务市场季节性淡季，却异常活跃。

欧洲市场方面，8月中旬夏季淡季结束后重新活跃，创下史上最繁忙开局，此后连续三周发行量均超400亿欧元(约合460亿美元)。美国投资级债券截至周三的发行量为83亿美元，创下至少自2019年以来劳工节假期前一周的最高水平。

供应洪峰之下，投资者需求显现疲态

然而，大规模供应的另一面是，投资者的需求在8月已显现减弱迹象。

MacKay Shields全球固定收益团队投资组合经理莱西亚·佩斯利表示："我们认为，在这场历史性的债券发行浪潮中，保持谨慎和纪律，在选择标的和要求合理补偿方面保持克制是必要的，尤其是在短期内。"

不过，并非所有华尔街机构都确信本月将迎来债券发行潮。美国银行策略师尤里·塞利格和苏贤·玛丽·李本周指出，许多大型科技公司在近几个月完成大规模发债后，可能在9月选择观望。

美国银行预计9月投资级发行规模约为1900亿美元，即使如此，也将成为该月份有史以来第二高的发行量。

研究机构CreditSights在近期报告中指出，部分买方投资者最终可能会面临投资组合集中度限制的问题。投资级买家通常允许其资金经理将高达3%至5%的资产投资于单一公司的债券。

尽管Alphabet和亚马逊等超大规模科技企业今年都发行了债券，但各自在彭博美国高评级公司债券指数中的占比均不足3%。