【券商聚焦】中信建投予吉利汽车买入评级 指高端化及出口持续发力

金吾财讯|中信建投发布研报指，吉利汽车(00175.HK)发布2026年第二季度业绩，实现营收898.2亿元人民币，同比+14.1%、环比+7.2%；核心归母净利润51.2亿元人民币，同比+62.9%、环比+12.3%。收入增长主要来自单价提升，Q2单车营收约11.2万元人民币，同比+16.0%，反映高端车型及出口占比提升推动销售结构升级。 盈利能力方面，Q2毛利率18.4%，同比约+1.3个百分点、环比+0.9个百分点；核心归母净利率5.7%，同比+1.7个百分点、环比+0.3个百分点。期间费用率约13.0%，同比-0.1个百分点。Q2研发费用46.4亿元人民币，同比+15.6%，研发费用增速高于营收。 高端化及出口持续发力。Q2极氪销量10.1万辆，同比+105%；其中极氪9X销量2.5万辆，极氪8X于4月上市、累计销量1.4万辆，9X/8X/009三款高端车型合计销量超4.5万辆。出口方面，Q2出口27.1万辆，同比+188%，占集团销量比例提升至38%，6月单月出口首次突破10万辆。 展望2026年下半年，车型周期继续丰富，高端化、HEV及新能源三条产品线均有新车接力。年内出口销量目标进一步上修至92万辆，上半年已实现出口销量47.4万辆，同比+158%，6月和7月均站稳月销10万辆规模，中信建投认为有较大概率达成目标。中长期吉利推行“123456”出海战略，规划200万辆海外销量，目标2026年底海外渠道数量2200家。 中信建投预测公司2026-2028年营业收入分别为4117.9、4499.8、5158.1亿元人民币，同比+19.3%、+9.3%、+14.6%；2026-2028年归母净利润分别为220.0、266.8、310.7亿元人民币，同比+30.55%、+21.28%、+16.42%，对应PE分别为7.5、6.2、5.3倍。该行看好H2欧洲、拉美等市场新能源车型继续放量，以及极氪高端车型出海进一步改善海外销售结构和盈利能力，给予“买入”评级。风险提示：行业景气不及预期、行业竞争格局恶化、出海战略进展不及预期。