【券商聚焦】长城证券维持固生堂买入评级 指全球化战略加速推进

金吾财讯|长城证券发布研报指，固生堂(02273.HK)发布2026年半年报，2026年H1实现营收16.53亿元，同比增长10.6%；归母净利润2.19亿元，同比增长44.2%；整体毛利率30.4%，较去年同期下降0.2个百分点。其中医疗健康解决方案实现营收16.45亿元，同比增长10.8%。 国内布局持续深化，海外拓展成效显著。截至2026年H1，公司在北京、上海、广州、深圳等22个中国城市拥有及运营93家线下医疗机构，较期初增加7家；在新加坡拥有或运营26家线下医疗机构，较期初增加11家。分地区看，中国内地实现营收16.21亿元，同比增长8.58%；新加坡实现营收0.32亿元，同比增长1399.25%。 全球化战略加速推进。2026年8月12日，固生堂正式进入中国香港市场，筲箕湾、太子、屯门、湾仔四家诊所同日开业。2026年8月27日，公司附属公司马来西亚固生堂拟100%全资收购马来西亚永生中医集团（含YC TCM SEGAR、YC TCM及SWS Medical），交易完成后旗下10家门店将并入公司财务报表，标志着公司继新加坡之后开辟第二个海外市场。永生中医集团创立于1978年，是马来西亚头部中医连锁机构。 用户粘性持续夯实。2026年H1，新客户人数达49.1万，同比增长8.6%；客户就诊人次达316.2万，同比增长15.1%；客户回头率69.8%，同比提升0.5个百分点；会员就诊人次达138.1万，同比增长27.9%；会员回头率87.0%，同比提升2.0个百分点。 股东回报方面，截至2026年H1，公司累计回购1319.21万股，合计耗资约3.60亿港元。2026年8月28日，公司宣派中期股息每股1.15港元，派息总额约2.44亿港元。 长城证券预计2026-2028年公司实现营业收入37.44亿元、43.49亿元、51.08亿元，归母净利润4.11亿元、4.84亿元、5.75亿元，对应PE分别为14X、12X、10X，维持“买入”评级。