8540 万元融资租赁一审败诉，*ST 三房债务危机再添一笔

9 月 2 日，江苏三房巷聚材股份有限公司（证券简称：*ST 三房，600370.SH）公告称，公司近日收到前期已披露的一起诉讼案件的民事判决书。案号为（2026）沪 0115 民初 40292 号，案由为融资租赁合同纠纷，原告为太平石化金融租赁有限责任公司，被告为江苏三房巷聚材股份有限公司及其全资子公司江苏海伦石化有限公司，标的金额 8540.38 万元，目前一审已判决，公司所处当事人地位为被告。

这并非孤立事件。天眼查司法案件信息显示，三房巷聚材名下司法案件共计 1735 条。其中，2026 年 8 月 13 日立案的（2026）沪 0115 民初 71867 号、2026 年 8 月 6 日立案的（2026）沪 74 民初 854 号，案由均为融资租赁合同纠纷，两案中三房巷聚材均为被告，原告均为招银金融租赁有限公司。加上此次一审败诉的太平石化金租案，2026 年 8 月以来，三房巷聚材至少已发生三起融资租赁合同纠纷案件。

租赁债务连环爆雷，多家头部金租集中起诉

梳理公开公告可见，三房巷聚材的融资租赁风险在 2026 年下半年进入集中爆发期。早在 7 月 17 日，公司就披露过三起融资租赁纠纷，涉案总额约 3.05 亿元，起诉方均为头部金融租赁公司，被告包含上市公司本身及海伦石化、江阴兴佳新材料等核心子公司，上市公司为旗下子公司融资承担连带担保责任。

其中，招银金融租赁诉海伦石化及三房巷聚材案涉案金额 1.08 亿元，已于 8 月调解结案；招银金融租赁另诉兴佳新材料及三房巷聚材案涉案金额 1.44 亿元，同样以调解结案。此外，兴业金融租赁案涉案 1684 万元、苏银金融租赁案涉案 162.92 万元，均在审理中。

此次太平石化金租案一审败诉，意味着公司在融资租赁领域的偿债压力进一步显性化。根据此前公告，三房巷聚材曾与太平石化金融租赁签订《保证合同》，为全资子公司海伦石化的融资租赁合同项下债务提供不可撤销的连带责任保证，担保金额高达 2.9 亿元。

微利扭亏难掩主业失血，扣非净利润仍为负

债务危机的背后，是三房巷聚材持续承压的经营基本面。8 月 27 日发布的 2026 年半年度报告显示，报告期内公司实现营业收入 96.69 亿元，同比增长 8.78%；归属于上市公司股东的净利润 493.05 万元，上年同期为 - 2.62 亿元，实现扭亏为盈。

但这份 "扭亏" 成绩单的含金量值得推敲。公司 7 月 15 日发布的业绩预告显示，预计 2026 年半年度扣除非经常性损益后的净利润为 - 4070 万元至 - 3970 万元，主业实际仍处于亏损状态。半年报数据也印证了这一点：销售毛利率仅 3.29%，每股经营现金流量为 - 0.0789 元，净资产收益率仅 0.1%。

2025 年全年，公司归母净利润为 - 8.85 亿元，巨额亏损直接导致公司股票被实施退市风险警示，证券简称变更为 "*ST 三房"。

担保总额超净资产两倍，控股股东股权 100% 冻结

比经营亏损更紧迫的是流动性危机。截至 2026 年 8 月底，公司及下属公司当前债务逾期合计 55645.90 万元，占净资产的 11.53%。担保方面，公司合计对外担保总额约 99.21 亿元，占最近一期经审计净资产的比例高达 205.62%。其中，累计担保逾期金额最高时达 56139.66 万元，占净资产的 11.64%。

三房巷聚材的困境与控股股东三房巷集团的债务危机深度绑定。三房巷集团及其一致行动人合计持有上市公司 81.29% 股权，但这部分股权早已 100% 质押，并于 2026 年 2 月 24 日被全部司法冻结。此后轮候冻结接踵而至，截至 7 月底，控股股东累计被司法轮候冻结的股份数量已超过 150 亿股，远超其实际持股数量，意味着多家债权人排队主张权利，控股股东的债务窟窿远超市场预期。与此同时，三房巷集团累计将被司法拍卖的股份为 4.3917 亿股，占公司总股本的 10.92%，一旦拍卖落地，上市公司控制权可能发生变更。

追溯困局根源，2020 年三房巷聚材以 76 亿元向控股股东收购海伦石化 100% 股权的重大资产重组是关键节点。彼时的海伦石化已是高负债标的，重组完成后，其与三房巷集团旗下关联方之间规模庞大的关联往来并未消除，2025 年年报显示公司 35.61 亿元应收账款主要为关联方采购 PTA 产品所产生。

如今的 * ST 三房，正站在保壳与自救的十字路口。上半年 493 万元的微利为全年扭亏保留了一线希望，但扣非亏损、毛利率低迷、经营现金流为负等指标表明主业造血能力依然薄弱；而融资租赁纠纷集中爆发、债务逾期规模高企、控股股东股权全部冻结且即将拍卖，每一项都可能成为压垮骆驼的最后一根稻草。太平石化金租 8540 万元案的一审败诉，只是这场债务多米诺骨牌中的最新一环，后续进展值得持续关注。