贵金属价格冲高回落 沪金近三日跌超7%

在短暂回涨至千元上方后，沪金价格本周显著回落。截至9月2日下午收盘，沪金主力合约2610报938.22元/克，单日跌幅2.37%，最近三个交易日累计跌幅超7%。9月2日沪银、铂、钯也均延续跌势。

国际市场上，隔夜伦敦现货贵金属大幅走弱，现货金银比67.4，现货铂钯价差至433美元/盎司。截至发稿，伦敦现货黄金价格已逼近4300美元/盎司关口。

受金价波动影响，9月2日，国内多家品牌金饰克价再次大幅下调。周大福、周生生足金饰品报价分别为1306元/克、1302元/克，均较前一日报价下跌36元。相较8月25日的克价高点，近一周来多个品牌金饰单克报价均下跌约百元。

“近一周贵金属价格呈现宽幅回落，走势背后是美联储、美元美债、原油交叉博弈的结果。”卓创资讯分析师黄加奇称，美联储方面，沃什于全球央行年会上表态偏鹰，表示当前劳动力市场企稳，但通胀未有显著好转，受此影响，美联储9月加息概率已上升至近七成。美债方面，全球主权基金和对冲基金的减持使得美债收益率上升，而贵金属本身属于无息资产，相当于持有贵金属的机会成本上升，结合近期美元走高，贵金属承压为主。原油方面，美伊摩擦升温，布油震荡上涨，也进一步推升了美联储加息的预期。

光大期货贵金属分析师展大鹏认为，加息抑通胀与美长期国债利率抬升矛盾难解决，黄金作为终极信用对冲工具，或再次受市场青睐。虽然黄金短期波动加大甚至继续回调，但中期上行趋势难改，持续关注风险事件利空的释放进度。银铂钯，作为高弹性品种，跟随贵金属板块整体波动，仍缺乏来自各自基本面的独立驱动。

对于后市，黄加奇认为，核心仍需关注美国8月份CPI年率，如通胀迅速回落，美联储加息概率下降，贵金属或重获支撑；反之，如通胀重新走高，则为美联储加息创造条件，贵金属或继续下探。

此外，美国8月非农就业数据的公布也将造成板块扰动，但影响权重不及通胀。长线来看，目前美债收益率维持高位，社会融资成本高企，美国政府票息压力巨大，故美国货币政策难以持续紧缩，而以黄金为核心的贵金属资产作为对冲通胀和信用风险的有力工具，在长周期仍具备配置潜力。

中信期货分析，短期金价仍取决于美国就业、通胀与能源价格能否验证沃什的增长和通胀判断。在加息概率明显回落或全球债券收益率企稳以前，黄金或维持偏弱与高波动状态。若就业数据明显降温、通胀保持温和，市场对利率中枢的上修可能部分逆转；若经济数据维持韧性且油价继续上涨，黄金调整压力仍可能延续。中期需要关注债券抛售是否由利率重估进一步演化为财政信用和市场流动性问题，届时黄金与债券收益率的关系可能发生变化。