【BT财报瞬析】半年赚17亿、Q2环比增160%，安克创新有几成利润来自卖货

安克创新（300866.SZ）8月30日交出2026年半年度成绩单：营业收入166.05亿元，同比增长29.05%；归母净利润17.02亿元，同比增长45.86%。更抢眼的是季度节奏——第一季度归母净利只有4.72亿元，第二季度达到12.30亿元，环比增长约160%。

把17亿元拆成两个季度，故事就变了味道。按半年度报告的分季度数据，第二季度归母净利润同比增长83.3%，环比增长160.9%，而第二季度营业收入环比只增长18.3%——收入涨不到两成，利润翻了一倍半。这条缝里，一部分塞进了真正的经营改善，另一部分是账面项目。公告数据给出的答案是：把非经常性损益剔掉，第二季度的环比增幅从160%回落到63%。

先给160%算一遍账

环比160%的算术成立：12.30亿元除以4.72亿元，减一，约等于161%。

但跨境电商本来就有季节性。2025年同样是第二季度比第一季度赚钱：2025年第一季度归母净利4.96亿元，第二季度6.71亿元，环比增长35.4%。也就是说，"二季度比一季度好"是常态，只是今年好的幅度是去年的四倍半。

再看利润质量。2026年上半年，公司扣除非经常性损益后的归母净利润为14.39亿元，同比增长49.65%，增速比表观利润更高，说明全年维度上主营并没有被一次性项目美化。可分季度看就不同了：第一季度扣非净利5.47亿元，反而高于当期4.72亿元的归母净利润；第二季度扣非净利为8.92亿元，低于当期12.30亿元的归母净利润。两者相减，第二季度约3.38亿元的净贡献来自非经常性损益，占当季归母净利润的27.5%。上半年公允价值变动收益2.71亿元，同比增长266.82%，是其中最主要的构成。

换句话说，第二季度确实赚得多，但"160%"和"63%"是两个不同问题的答案：前者是当季报表的变化幅度，后者才是卖货生意的变化幅度。

真正的大头，是一条产品线把毛利率抬了上去

抛开一次性项目，第二季度的经营改善有实打实的数字支撑，而且集中在一个方向。

2026年上半年，公司整体销售毛利率49.82%，比2025年同期的44.73%高出约5个百分点。分季度看，第一季度毛利率43.64%，按半年报毛利额倒推，第二季度约在55%——比第一季度高出11个百分点，比2025年第二季度约46%的水平高出约9个百分点。

抬升主要来自充电储能类，也就是充电宝、充电器、储能电源这些最"安克"的产品。上半年该板块收入89.30亿元，占公司总收入的53.78%，同比增长31.0%；更重要的是毛利率从2025年上半年的40.61%升至49.01%，一个板块的毛利额从27.68亿元增至43.77亿元，多出16.09亿元。同期公司三大板块毛利额合计增加约25.06亿元，充电储能一类就贡献了约64%。

另外两条线表现分化。智能创新类（含智能家居、清洁与割草机器人等）收入41.86亿元，同比增长28.8%，占25.21%，但毛利率从49.63%回落到47.41%；智能影音类收入34.85亿元，同比增长24.5%，占20.99%，毛利率从49.06%升至54.78%，是三块里毛利率最高的。

收入结构也在解释为什么"境外"这两个字对安克创新不是可选项。上半年境外收入157.29亿元，占比94.73%，境外业务毛利率50.05%；境内收入8.76亿元，占比5.27%，毛利率45.79%。公司2025年全年营收305.14亿元、归母净利25.45亿元，而2026年仅仅半年就做出了17.02亿元，已达去年全年的三分之二。

半年报并未就充电储能板块毛利率大幅跳升给出解释。21世纪经济报道今年8月的公司专访提到，2025年上半年安克创新因电芯隐患在全球召回近300万台充电宝，且2026年4月公布的充电宝新国标将于2027年强制实施。低价竞品出清、产品提价、高毛利新品占比上升、电芯成本回落，都可能指向同一条毛利率曲线，但公司在公告中未作披露，此处只能作为待验证的方向，不能当成结论。

费用没有跟着利润一起跑，但现金没有跟上利润

利润表上另一个值得注意的对照，是投入和产出的关系。

上半年销售费用34.24亿元，同比增长21.12%，明显慢于29.05%的收入增速，销售费用率从约21.97%降至20.62%；管理费用5.52亿元，同比增长18.40%。同期研发费用18.69亿元，同比增长56.50%，研发费用率从9.28%抬升到11.26%——收入多了29%，研发投入多了57%，这笔钱花在了芯片、机器人和新品上，短期是费用，长期是门槛。财务费用1.45亿元，同比增长498.18%，增幅显著，公告未逐项拆分其构成。综合下来，营业总成本同比只增23.86%，比收入增速低5个百分点，营业利润因此同比增长64.93%至20.90亿元，加权净资产收益率升至15.11%。

但赚到的利润和收到的现金之间有缺口。上半年经营活动产生的现金流量净额7.23亿元，虽然同比由负转正（2025年同期为净流出），却只相当于归母净利润的41%。存货周转天数126.71天，存货周转率同比下降14.82%，同时上半年计提资产减值损失4.44亿元，同比多计提86.80%。这几个数字指向同一件事：为下半年的海外销售旺季备货，钱压在货上。

股东拿到的部分则已经写明。公司拟以总股本为基数，每10股派发现金红利8元（含税），按截至8月6日的5.88亿股测算合计4.70亿元，占上半年归母净利润的27.64%，方案已获董事会通过、尚需股东会审议。公告同时提到，此举是落实"质量回报双提升"专项行动。

接下来盯三个数字

第一季度的"失真"其实比第二季度更值得注意：当期归母净利润同比下滑4.87%，看起来很难看，但扣非净利润同比增长24.39%，差额同样是非经常性项目造成的。一家公司连续两个季度在表观利润上摆幅度，说明非经常性损益的规模已经大到足以扰动单季业绩判断。

第一个要看的是毛利率能不能守住。第二季度55%上下的水平靠的是充电储能一条线，去年同期的低基数、渠道议价和新品周期都起了作用，第三季度若回落到50%以下，第四季度的利润弹性就要打折。

第二个是非经常性损益占单季利润的比重。第二季度已经占到27.5%，占比继续走高，说明利润增速的成色还要重新评估。

第三个是经营现金流与净利润的比值。净现比0.41、存货周转天数还在拉长，如果旺季去化顺利，这部分利润会在下半年变成现金；如果去化不及预期，减值计提会像上半年这样继续吃掉利润表。

对关注跨境电商的普通读者来说，这份半年报提供的不是"跨境电商又火了"的情绪，而是一个具体样本：卖充电器和数据线的公司，可以在一个半年里做到166亿元收入、17亿元利润、毛利率接近50%，但高增长的一半来自一个板块的毛利率跳升，另一半来自账面上的价值变动。这两部分的分量差别，决定了明年这个时候回看这份半年报，它到底是起点还是高点。

参考数据来源 安克创新科技股份有限公司 · 《关于2026年半年度利润分配预案的公告》（公告编号2026-072） · 2026年8月31日 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-31/1225533053.PDF 安克创新科技股份有限公司 · 《2026年半年度报告》 · 2026年8月31日 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-31/1225533053.PDF 安克创新 · 第四届董事会第十三次会议决议公告 · 2026年8月30日 · https://data.eastmoney.com/notices/detail/300866/AN202608301828734777.html 东方财富F10 · 安克创新（300866.SZ）财务指标与主营构成数据（含2026中报分产品、分季度、费用及现金流） · 2026年8月30日 · https://emweb.securities.eastmoney.com/pc_hsf10/pages/index.html?type=web&code=SZ300866 财联社电报 · 《安克创新：2026年半年度净利润同比增长45.86%》 · 2026年8月30日 15:50 · https://www.cls.cn/detail/2468766 21世纪经济报道 · 《安克创新：把"浅海"做成别人进不来的海域》 · 2026年8月20日 · https://m.21jingji.com/article/20260820/herald/62b143d1b8f62def402a1df85052f430.html