营收18.16亿元、省外增长20.31%，金徽酒半年报背后的三重增长逻辑

执笔 | 锦   瑟

编辑 | 扬   灵

中国酒业协会《2026中国白酒市场中期研究报告》给出了一个冷峻的判断：上半年白酒行业整体处于量、价、利下行通道。消费需求分化、价格带重构、渠道库存承压——这三个词几乎概括了所有酒企正在经历的煎熬。

但总有企业选择在冬天里跑步。

金徽酒交出了一份保持增长、结构持续优化的半年报：上半年实现营业收入18.16亿元，同比增长3.19%；第二季度营收7.24亿元，同比增速跃升至11.12%，较一季度环比提升近8个百分点。省外市场同比增长20.31%，互联网销售同比增长69.94%，合同负债达7.37亿元、同比增长23.24%。在行业性收缩的背景下，这些数字的含金量毋庸置疑。

营收18.16亿元、省外增长20.31%、产品结构上行，这份半年报背后，是三重增长逻辑的相互支撑。这三重逻辑，放在白酒行业漫长的调整周期中观察，或许能为区域名酒的突围提供一份值得借鉴的样本。

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品质，金徽酒最稳的基本盘

秦岭南麓，徽成盆地。这片被秦岭山脉环抱的土地，给了金徽酒酿酒的天赋。从明清时期的酿酒作坊，到如今营收规模稳步增长的上市公司，金徽酒一直在做一件事：把生态优势转化为品质优势。

金徽酒独创的“三低工法”——低温入窖、低温发酵、低温馏酒——听起来是工艺参数，本质上是对时间的妥协。在白酒行业普遍追求“快”的效率逻辑下，金徽酒选择了一条更慢的路。更长的发酵周期，更精细的温度控制，更缓慢的蒸馏过程，让酒体中的呈香呈味物质得以充分生成，杂质被最大限度剔除，换来的是“绵甜润雅，饮后轻松”的独特风格。

金徽酒的明清国槐酒海，跨越数百年持续发酵的老窖池群——这些资产无法用金钱快速复制，只能靠时间慢慢积累。

这种对品质的“慢功夫”，最终体现在产品结构上。

300元以上高端产品上半年营收4.14亿元，同比增长8.89%；单二季度同比猛增39.82%，占比升至27.55%。金徽18、金徽28在商务场景中的认可度持续攀升。这组数据的意义，在于验证了区域名酒同样可以在高端化这条路上走通——不是靠广告轰炸，而是靠品质慢慢渗透。高端化从来不是一场闪电战，而是一场持久战。消费者对一瓶酒从认知到认同，从尝试到复购，需要反复的品鉴、口碑的积累、场景的嵌入。金徽酒在过去几年里持续深耕大客户渠道，加大市场推广与消费者品鉴资源投入，如今这些投入正在转化为实实在在的销量。

100-300元中端产品营收9.23亿元，占比52.32%，稳稳托住基本盘。这是金徽酒的“腰部力量”，也是抵抗行业波动的缓冲垫。在白酒行业，中端价格带是竞争最激烈的区间，也是品牌忠诚度最薄弱的区间。金徽酒能够在这个价格带保持份额稳定，说明其产品品质和渠道服务得到了消费者的持续认可。

更有意思的是100元以下产品——营收4.27亿元，同比增长16.66%，世纪金徽三星、四星在佐餐自饮场景表现亮眼。在大众消费价格带，金徽酒反而跑出了加速度。金奖金徽、清雅金徽两款单品终端需求旺盛，说明消费者在用嘴投票——品质好、价格实，自然有人买。在这个价格带，消费者没有品牌忠诚度，只对性价比敏感。金徽酒能够跑出增长，说明其大众产品的品质在同价位中具备明显竞争力。

三个价格带同步向好。在整个行业消费价格带下移的背景下，金徽酒既守住了大众消费的基本面，也没有让渡中高端的份额。百元以上产品合计占比75.79%——这个数字说明，品质的护城河正在转化为市场的议价权。

白酒行业过去二十年证明了一件事：产品结构升级不是靠营销喊出来的，而是靠品质一点一点垒起来的。金徽酒的这套产品组合，高端做品牌、中端做规模、大众做流量，结构清晰，彼此呼应，在调整期内反而展现出更强的韧性。

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省外增长20.31%

金徽酒的全国化方法论

上半年金徽酒省外市场营收4.60亿元，同比增长20.31%，占比提升至26.07%。这个数字放在全国化的大背景下或许不算惊艳，但拉长时间轴看更有意义：从2022年上半年的2.78亿元到今天的4.60亿元，四年时间增长了超过65%，复合增长率相当可观。省外收入占比从不足20%提升至超过四分之一，这意味着金徽酒正在从“甘肃的酒”变成“西北的酒”，进而向“全国的酒”迈进。省外市场的贡献，已经从“锦上添花”变成了“半壁支撑”。

省外增长的背后是两条清晰的市场推进路线。

一条是“甘青新一体化、陕宁蒙一体化”，把西北从“甘肃根据地”延伸为“大西北板块”。西北五省区饮食习惯相近、文化认同相通，金徽酒的口感风格在区域内具有天然的接受度——绵甜润雅的风格，正好契合西北消费者对“顺口”的偏好。

另一条是华东、北方市场的逐步扎根——长三角、京津冀这些经济活跃区域，金徽酒采取的是“小步快跑”策略，不急于铺天盖地，而是选点突破、以点带面。上半年省外经销商网络进一步优化，渠道布局更加精细，消费者培育效果逐步显现，说明这套打法正在被市场验证。华东市场从“布局”走向“扎根”，北方市场从“试水”走向“深耕”，每一个区域市场都在经历从量变到质变的过程。

省内精耕做密度，省外扩张做精度——这盘棋下得不快，但每一步都踩在点上。

省内市场通过“一县一策”的精细化运营，终端覆盖率和单点产出持续提升，基本盘依然稳固。省内深耕与省外拓展的均衡发展格局进一步巩固，双轮驱动的市场结构更加稳健。在白酒行业，区域品牌全国化最大的风险是“根基不稳、摊子太大”。金徽酒的策略是省内市场寸土不让、省外市场稳扎稳打——先在大西北形成板块优势，再向全国渐进延伸。

更为亮眼的是互联网渠道。上半年线上营收0.97亿元，同比增长69.94%；单二季度猛增154.92%，占比已达7.35%。直播电商、内容营销、线上封坛定制——金徽酒正在用数字化的方式触达那些传统渠道覆盖不到的消费者。这不仅是销售渠道的补充，更是品牌认知的重构。当一个甘肃酒企能够在线上直接对话全国的消费者，地理的边界就被打破了。

省外线下拓网、互联网线上破圈——两条腿同时迈步，金徽酒的全国化正在从“目标”变成“现实”。更重要的是，线上线下的协同效应正在显现：线上的品牌曝光为线下经销商提供了认知铺垫，线下的品鉴体验又为线上转化提供了信任背书。这种双轮驱动的模式，或许比单纯依赖某一渠道更可持续，也更符合当下消费者“线上认知、线验、全渠道购买”的行为习惯。

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系统能力

穿越周期的“压舱石”

如果说产品和市场决定了增长的高度，那么系统能力决定了增长能持续多久。在白酒行业，短期增长可以靠促销、靠铺货、靠运气，但长期增长只能靠系统能力。

上半年，金徽酒销售费用率18.59%，同比下降0.37个百分点；管理费用率7.93%，同比下降1.32个百分点。两项费用率同步下降，说明在加大市场投入的同时，钱花得更精准了，组织运转效率更高了。这是精益化管理结出的果实。在白酒行业，费用率的控制往往比营收增长更能反映一家企业的管理功底——营收增长可能靠的是行情，费用控制靠的却是内功。金徽酒在渠道费用投放上坚持“精准滴灌”而非“大水漫灌”，在组织管理上推进数字化转型提升效能，这些看似不显眼的努力，最终都体现在了财务报表上。

今年是金徽酒连续第四年与环大美青海国际公路自行车赛合作，同步推出专属IP形象“柔宝”——四年持续沉淀，让一次营销事件变成了品牌资产。金徽酒还完成了包装、品质、品味与品牌四重焕新，将“柔和也是一种力量”的品牌理念融入产品与传播的每一个细节。体育营销从“赞助赛事”走向“经营场景”，品牌IP从“形象展示”走向“人格化沟通”——这套打法背后，是金徽酒对消费者沟通方式的深刻理解，也是其系统能力在品牌层面的延伸。

值得关注的是合同负债。截至6月30日，金徽酒合同负债达7.37亿元，同比增长23.24%，这是经销商用真金白银投下的信任票——他们相信金徽酒的产品能卖出去，价格能稳住，利润有保障。这也说明渠道伙伴对公司产品动销和价盘管控充满信心，打款意愿强烈，是因为动销顺畅、利润可观——这两者缺一不可。

还有一组数字值得记住：合作10年以上的经销商超过七成，合作10年以上供应商超过六成；坚持公益助学18年，累计资助学生4万余名；2007年至2025年，员工人均收入增长9倍。这些数字放在一起，勾勒出一个品牌的完整画像——它不急躁，不投机，用长期主义的态度对待品质、对待市场、对待伙伴、对待股东。一套相互支撑的经营体系，构成了企业穿越周期的底层稳定性。

在白酒行业存量博弈的下半场，金徽酒选择了“做时间的朋友”。当行业从喧嚣回归理性，从追逐风口转向深耕价值，那些在品质、市场、系统能力上持续投入的企业，终将迎来属于自己的时刻。金徽酒正在用行动证明，区域名酒的全国化不是一场百米冲刺，而是一场马拉松——而马拉松，比的正是耐力与节奏。