美联储内部裂痕显现 沃什讲话能否为政策路径定调？

智通财经APP获悉，当地时间周四，美联储官员在通胀前景上继续释放混杂信号：部分决策者认为需进一步加息以压制物价，另一些官员则态度更趋谨慎。这一分歧局面，恰逢美联储主席凯文·沃什定于当地时间周五上午在怀俄明州杰克逊霍尔年度央行研讨会上发表主旨演讲。

美联储内部分歧明显：鹰派主张继续加息，部分决策者倾向等待

堪萨斯城联储主席杰夫·施密德表示，美联储的利率政策并未抑制美国经济。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克也持相同观点，她是上个月反对美联储维持利率不变决定的官员之一。

他们明确建议，若要在合理时间内将通胀压回2%目标，就应该提高利率。施密德在接受采访时直言：“对我而言，短期利率可能仍比较宽松。所以我们还有很多工作要做。”

哈马克也表达了类似的观点，称当前利率对经济的抑制作用不足以使价格压力自行降温。哈马克表示：“我们应该采取一些限制措施，帮助通胀回落到目标水平。通胀持续高于目标水平的时间越长，我们就越难将其降下来。”

其他美联储官员则将采取更为谨慎的态度。

波士顿联储主席苏珊·柯林斯认为，仍有证据表明，美联储目前的政策至少在一定程度上抑制了经济，并有助于减缓通胀。柯林斯表示：“我仍然觉得利率略显限制性。”

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比则称，他仍在评估通胀前景。“我需要证据证明本轮通胀冲击不会持续。我可以等待这些证据的出现，”他表示。“但如果数据开始回弹，尤其是服务业方面——比如通胀率居高不下、方向错误、进展停滞——那我就会开始紧张。”

这一分歧表明，美联储内部对利率路径尚未形成共识，市场也在观望周五沃什的演讲能否释放更明确的方向信号。

经济学家阵营亦现分裂

不仅是美联储内部，经济学家对是否需要在未来数月内加息以遏制通胀也各执一词。

值得注意的是，美国通胀率已经连续65个月高于美联储2%的目标。周三公布的最新价格数据显示，美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出物价指数(PCE)7月同比上涨3.7%，与6月持平，分析师预期为3.6%。

摩根士丹利财富管理首席经济策略师艾伦·曾特纳在7月PCE数据公布后表示，通胀数据出现的温和超预期上行以及相对强劲的经济表现“并非投资者或美联储所乐见”，但这组数据“尚不足以改变9月FOMC会议的决策天平”，9月暂停加息仍是大概率事件。她同时表示，如果后续数据延续当前通胀粘性较强的走势，“美联储可能会感到更多压力，从而采取行动”。

凯投宏观高级经济学家阿里亚娜·柯蒂斯认为，7月PCE数据“不足以推动美联储在9月加息”。但她同时强调，‌核心PCE同比仍高达3.3%，大幅高于美联储2%的目标‌，加上经济增长韧性和劳动力市场相对强劲，通胀下行阻力较大。所以她明确警告：‌加息只是时间早晚问题，预计12月会加息25个基点，明年初再加息一次。

高盛首席经济学家扬·哈齐乌斯本月早些时候则表示，市场对美联储进一步加息的定价“仍过于鹰派”，9月加息已变得“非常不可能”。高盛的基准情景仍是美联储维持利率不变直至2026年底。

根据联邦基金期货数据，投资者目前认为9月份加息的可能性约为36%。

沃什改革提议获初步支持：FOMC会议或缩减至每年6次

此外，施密德和古尔斯比均对沃什提出的一项改革建议持开放态度——将联邦公开市场委员会(FOMC)每年的政策会议次数从8次减少至6次。沃什已就此向委员会征求意见。

古尔斯比称该建议“值得考虑”，应摆上台面讨论。施密德则表示，新技术的出现意味着政策制定者可能更快掌握经济状况，“如果信息获取更加及时，更少的会议反而可能让我们更高效。但这些信息必须比现在更具实时性。”

沃什将于纽约时间周五上午10点发表演讲。据悉，沃什上任以来采取“少说多听”的沟通风格，强调减少前瞻性指引，让市场更多依赖硬数据而非官员言论来判断政策走向。这一策略虽赋予美联储更大政策灵活性，但也导致投资者对利率前景持续困惑。市场关注沃什在杰克逊霍尔会议上如何阐述对经济、通胀及利率前景的看法，以及是否释放政策路径的新信号。

阿波罗全球管理公司认为，沃什周五在杰克逊霍尔讲话时，将发表带有“鹰派色彩”的经济展望，以期控制长期收益率。沃什的说法“完全正确， 前瞻指引不是一个好主意”，阿波罗的首席经济学家Torsten Slok表示。“但大多数人也认同，框架性指导是个好主意，现在我们需要从他那里得到一些框架性指导”。

道明证券分析师警告称，沃什全面改变沟通策略的可能性不大，市场“失望的风险很高”。