标普 500 面临连续跑输新兴市场风险

金吾财讯 | 据施瓦布金融研究中心宏观研究与战略主管凯文戈登分析，标普500指数2026年表现弱于MSCI新兴市场指数，市场或将迎来2009-2010年之后首次连续多年跑输新兴市场的局面。数据显示，截至2026年年内，标普500相对MSCI新兴市场指数的收益差距已经达到负10.14%，在统计图表中以红色条柱体现，代表相对收益走弱。

回顾上一年度，2025年标普500同样跑输MSCI新兴市场指数，如果2026年全年延续该态势，就会形成连续两年跑输新兴市场，这是近十余年间少见的行情格局。从历史回溯来看，标普500相对新兴市场指数的年度相对收益波动极大，2005-2009年曾出现持续的相对低迷阶段，而2010年代以及2020年代初期美股又长期取得显著超额收益。

强弱格局的切换会影响全球大类资产配置的方向，资金有可能从美股大盘向新兴市场权益资产做再平衡。美股的盈利增速、利率环境，叠加新兴市场的经济修复节奏，将会决定后续两者强弱关系能否持续。过往历史表现不能够预判未来市场走势，投资者仍需要持续跟踪宏观与企业盈利的边际变化。